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资本结构及产品市场竞争策略摘要：产品市场竞争策略是企业基于不同的市场竞争环境和自身资本结构做出的选择。本文结合我国机床行业的发展状况、竞争格局及趋势，分析了沈阳机床的产品竞争策略和资本结构。结果表明，合理的竞争策略使企业在较高的资产负债率下，仍可以创造出良好的业绩。 关键词：资本结构;竞争策略;沈阳机床 一、引言 国内大多数文献都认为较低的资产负债率有利于企业的发展，如果资产负债率较高，会侵蚀企业利润。但各行业的竞争状况不同，企业在不同的资本结构下，通过选择合理的竞争战略可以取得竞争优势。 下文将从我国机床行业的发展状况、竞争格局以及趋势入手，研究沈阳机床在机床行业的地位、资本结构和财务业绩；然后分析其取得竞争优势所实施的竞争策略；最后将上述分析相结合，得出结论。 二、我国机床行业发展状况、竞争格局及趋势 机床行业是先进制造技术的载体和装备制造业的基本生产手段，具体细分为七个行业，包括金切机床、成形机床、机床附件、铸造机械、木工机械、工具量具量仪、磨料磨具。我国较大规模的机床制造企业主要以金切机床和成形机床为主。我国已连续九年成为世界最大的机床消费国和机床进口国，是除日本、德国以外的世界第三大机床生产国。从图1可以看出近些年来，我国机床工具行业发展迅速，五年来行业平均增速达到30.36%，全行业完成工业总产值由2007年的2747.7亿元增加到2011年的6606.5亿元。预计到“十二五”末，行业将实现工业总产值7000亿元。 目前我国机床制造行业市场集中度不高，规模不均衡，以中小型企业为主，大型龙头企业只有沈阳机床和大连机床等少数几家。相比美国、德国和日本等机床发达国家，由于核心研发能力的差距，我国数控机床产品在设计水平、质量、精度、性能方面差距较大。未来我国机床行业的发展趋势：第一，加大研发投入，突破技术瓶颈，以市场需求为导向进行研发。第二，促进产品结构的转换升级，提高在中高端市场的产品占有率，减少进口依赖。第三，形成以东北、华东、西南等地区为代表的机床产业集聚区，在集聚区内围绕特色产品或机床产业集团将形成支撑产业群。第四，拓宽营销渠道，改变营销模式，将产品销售和完善的服务相结合。 三、案例介绍 沈阳机床集团是中国最大的机床制造商之一，其产品质量、服务、效益均处于国内领先地位，其中高档数控机床已经批量进入汽车、国防军工等重点行业的核心制造领域。2011年沈阳机床的数控机床产量为2.4万台，约占全国数控机场总产量的10%，全年销售收入达到180亿元，世界排名从2002年的36位跃升至首位，并且被评为“2011年度中国十大创新型企业”。 在机床工具类的上市公司中，就2010-2011年资产负债率数据来看，昆明机床分别为36.33%和43.07%；华中数控分别为49.34%和21.99%；秦川发展分别为44.34%和43.47%。沈阳机床的资产负债率连续5年超过80%，超过同行业其他企业近一倍。而较低的长期债务资产比说明有较少的长期债务，其债务负担主要以短期债务为主。近年来公司的流动比率和速动比率分别保持在1和0.5左右，可以应对短期的债务偿还。 从2008年到2009年间可以知道，沈阳机床的营业利润率和净资产收益率均进入低谷，这和机床制造行业的特殊性有很大的关系。机床行业的下游包括船舶、汽车、交通设备、航空航天、电力设备和石化通用机械等几乎一切装备制造业，由于金融危机的影响，这些下游产业的增速放缓，进而影响了整个机床行业的业绩。 但在2010年以后，各项业绩得到迅速回升。净资产收益率、每股收益、业务收入增长率都超过2007年金融危机以前的水平。在如此高的资产负债率下，公司是采取怎样的产品市场竞争策略和财务融资策略来迅速恢复其业绩，甚至销售收入跃居世界首位的，下文我们将对沈阳机床的竞争战略进行分析。 四、沈阳机床的产品市场竞争战略分析 面对国内外机床企业的激烈竞争，行业内企业发展的问题以及未来发展趋势，沈阳机床从以前的闷头搞研发，闭门钻制造，到现在的以客户、市场需求为导向，建立起一套完善的研发、制造、销售服务体系，从单纯的制造经销商向技术与服务运营商转型。 （一）核心技术的自主研发 以沈阳机床为依托筹建的“高档数控机床国家重点实验室”是国内机床行业唯一设立在企业的国家级重点实验室，实现了在可靠性技术、切削技术、测试技术、电气技术等技术领域的突破。近些年来，沈阳机床对技术研发的投入都在销售收入的5%左右，逐渐形成了以企业为主体，开放式、国际化的研发体系。在2009年研制成功“飞阳”数控系统，并彻底突破了数控系统的底层技术，这标志着中国机床产业将告别“空芯化”，从根本上解决了自主创新的核心技术难题。通过核心技术的掌握，提高了自身的竞争力。