分级基金接棒上涨 投资看准三要素.docVIP

分级基金接棒上涨 投资看准三要素备受市场瞩目的QE3如期而至，美国股市受此消息影响大幅上涨。在内外多重利好消息影响下，A股市场自9月7日也开始反弹，在此背景下，分级基金再显反弹急先锋本色，并成了9月资本市场一个热门词汇。此外，近期一些基金公司新发的分级基金募集成绩也不错。业内人士认为，由于前期股市跌幅过大，后市超跌反弹行情可期，投资者可结合产品风格和流动性情况，匹配相应的分级基金。 经过前期的大幅下调，在海外市场上涨和发改委两日批复逾万亿元基建投资项目的信息带动下，以及在美国QE3消息的影响下，股市开始了一次久违像样的反弹，分级股基在这次反弹中表现抢眼。接下来股市继续下挫震荡，表现抢眼的分级股基暂时“休息”，分级债基又成为二级市场的上涨明星，颇有几分“你方唱罢我登场”的气势。 分级基金有灵活特性 分级基金又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益，表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类份额，并分别给予不同的收益分配。从目前已经成立和正在发行的分级基金来看，通常分为低风险收益端（优先份额）子基金和高风险收益端（进取份额）子基金两类份额。 分级基金形式多样，能分别满足低风险偏好和高风险偏好投资者的需求，能为各类投资者提供方便、快捷、低成本的基金投资方式。投资者能方便地根据自身投资特点和市场走势进行灵活的资产配置。 新基金能减少溢价成本 对普通投资者而言，如果认购正在发行的新分级基金，等于按面值购入指数基金，减少了激进份额在二级市场溢价的成本。近期在售的三只分级基金有，易方达中小板指数分级、工银深证100指数分级、鹏华中证A股资源产业分级。其中，易方达中小板指数分级基金是易方达基金旗下首只分级基金产品，易方达是目前国内管理指数基金规模最大公司，品牌吸引力强大。 虽然近期首单分级基金触发到点折算，引起市场对激进份额风险的关注，不过分级基金触发向下折算的概率较小，而且分级基金独特的产品设计机制，使其在股指下跌时也存在一定投资机会。普通投资者在参与分级基金之前，一定要充分了解分级基金基本特征，尤其是每一只分级基金的具体条款，在此基础上进行适合自己风险承受能力的适度投资。 购买产品认准三方面 目前国内市场上交易的分级基金越来越趋向简单明了，模式也趋于固定，易于让投资者接受。基本设计思路大致有三方面。 稳健部分与进取部分份额比例是1：1或者4：6。实际上分级基金是运用结构化分级技术的基金。通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。例如，正在发行的易方达中小板指数分级基金分为三类份额，其中中小板A和中小板B的基金份额配比在分级运作期内始终保持1：1的比例不变，均上市交易，可以配对转换。 市场上绝大多数稳健份额均为浮息产品，年收益多为一年期银行同期利息+3%或+3.5%。资料显示，3只在售指数分级基金中，工银深证100指数分级、鹏华中证A股资源产业分级的稳健份额都是采用浮息，而易方达中小板A的约定收益为固定利率7%。 目前市场上仅有3个固定A级约定收益率的股票型分级基金产品，其中易方达中小板A份额的约定收益率最高。由于不受未来利率变化影响，此类份额在降息周期中的相对优势会越来越大，可作为定存或国债的替代品，更加适合低风险投资者。 到点份额折算。目前市面上的分级基金通常设计为当母基金净值到达2元或者进取净值低于0.25元（略有差异）时进行份额不定期折算。折算可实现高风险份额杠杆维持在一定的范围内，防止高风险份额的风险收益水平严重偏离起始运行情况。不定期折算保证低风险份额的收益分配。通常在母基金份额或者高风险份额净值达到一定的阈值时，设置折算条款，折算后A、B级份额的净值恢复到初始水平，B级份额的杠杆也恢复到初始水平。 以易方达中小板为例，三类份额均按面值1元进行折算，易方达中小板份额参考净值大于等于2元触发向上折算，易方达中小板B参考净值小于等于0.25元触发向下折算。目前多数分级基金无分级运作期限，而易方达中小板的分级运作期为7 年，B级份额在二级市场更容易定价。 理财专家建议，当前市场降息预期较高、银行理财产品收益率继续回落，稳健型投资者不妨考虑配置约定固定收益率较高的稳健类份额。风险偏好较高的投资者，如果看好后市的反弹行情，可适当参与B份额的波段式操作，利用杠杆机制，进一步放大中小板指数弹性。如果投资者主要着眼于指数的收益，而不愿意做杠杆，也可直接持有易方达中小板基金的整体份额，当作普通指数基金来投资。中小板指数覆盖近五成中小板市值，市场代表性良好，且成分股盈利能力较强，长期收益水平较高，值得关注。 1