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第十一章 利润及利润分配 二、利润预测（一）本量利分析法 （二）相关比率分析法 （三）因素分析法 三、实现目标利润的途径 第二节 利润分配 （二）税后利润分配的项目和顺序 四川长虹 1995年实现净利润1,150,713,998.10元。 举例： 某公司200年当年实现的利润总额为600万元，适用的所得税税率为33%。2004年，经注册会计师审计发现下列问题: （1）该公司按税法规定应计提坏账准备金2万元， 实际计提坏账准备金4万元； （2）该公司利润总额中包括从被投资企业分回 的税后利润30万元（被投资企业所得税税 率为33%）； （3）公司章程规定的公益金提取比例为5%； （4）该公司有以前年度累计亏损310万元（其中 有60万元已超过税前利润补亏的期限）。 要求： （1）计算该公司2004年的应纳税所得额、应纳 所得税税额、税后利润。 （2）计算该公司最多有多少可供分配的利润。 答案： （1）应纳税所得额=600+2-30-（310-60） =322万元 应纳所得税税额=322×33%=106.26万元 本年税后利润=600-106.26=493.74万元 （2）本年提取两金=（493.74-310）×15% = 27.561 可供股东分配的利润 =493.74-310-27.561 =156.179万元 二、股份有限公司利润分配顺序 三、股利分配理论 2、股利相关论 （二）影响股利分配的因素 1、法律因素 资本保全限制 企业积累限制 净利润限制 税收方面限制 2、股东因素 股东的税负 股东的投资机会 股东的稳定收入 股东的股权稀释 3、企业因素 现金流量 盈余的稳定性 举债能力 资本成本 投资机会 我国上市公司制定股利分配时考虑的因素： 根据对上市公司财务总监问卷调查结果显示： （1）盈利能力； （2）投资政策； （3）融资政策； （4）现金余额大小； （5）未分配利润多少； （6） 债权人限制。 （三）股利分配政策的类型 举例： 假定某公司2001年度提取了公积金、公益金后的税后净利润为1000万元，2002年度投资计划所需资金支出总额为1200万元，公司的最佳资本结构为权益资本占60%，债务资本占40%。按照最佳资本结构的要求，公司投资方案所需的股东权益数额为：1200×60%＝720（万元） 公司当年全部可用于分配股利的盈余为1000万元，可以满足上述投资方案所需的权益资本数额并有剩余，剩余部分再作为股利发放。当年最多发放的股利额为： 1000-720＝280（万元） 剩余股利分配政策优缺点： 2、固定股利或稳定增长股利政策 固定股利或稳定增长股利政策优缺点： 3、固定股利支付率政策 基本原理： 企业确定一个股利占利润的比例，长期按这一固定比例支付股利的政策。 见图示： 固定股利支付率政策优缺点： 优点：能够真正公平地对待每位股东，体现多盈 多分，少盈少分，不盈不分的原则。 缺点（1）各年的股利随盈利的多少发生较大波 动，易给投资者造成企业经营不稳定的 感觉，不利于稳定股价。 （2）不能保持最佳的资本结构和较低的资 本成本。 4、低正常股利加额外股利政策 基本原理： 每年先支付较低的、固定数额的股利，在利润较多的年份，再根据实际情况向股东发放额外的股利，额外的股利不固定，不意味着永久性地提高了股利率。是介于固定股利额和固定股利支付率之间的一种折衷政策。 优点（1）企业有较大的灵活性。 （2）对股东来说，股利收入虽低但相对稳定。 问题： 1、投资机会与资金需求、现金流量之间的 关系 2、处于不同阶段的企业的股利政策是否不 同？ （四）股利的支付方式 1、现金股利 计算公式如下： 股东现金流量 =营业现金净流量 -[资本支出+增量 营运资本+到期债务利息+到期债务本金 -举借新债所得资金] (2)现金股利支付方式的利弊 2、股票股利 （３）股票股利支付方式的优缺点 发放股票股利与公积金转增股本的异同 3、类股利分配形式 股票回购 股票分割 股票股利和股票分割的区别 股票股利和股票分割都是向公司现有股东派发新股，但公