第3章：财务分析(修改过的).pptVIP

经济意义：衡量企业有多少流动资产在短期内可以变为现金来偿还流动负债。 一般来说，该比率越大，短期偿债能力越强。是越大越好么？ 与绝对指标：营运资金=流动资产-流动负债相比。 合理值为2 计算p76表 也叫酸性测试比率 速动资产=流动资产-存货 比率高，短期偿债能力强。 合理值为1 计算p76 例：某公司2006年末存货为2038万，预付账款4万，货币资金3万，应收账款1800，流动负债1936万，计算流动比率及速动比率。 现金等价物：是持有期限短，流动性强，易于转换为已知金额的现金、价值变动风险很小的投资。一般短期投资（3月内）视为现金等价物。 比率高，短期偿债能力强。 合理值25% 计算p78 2008年末的现金比率 经营活动现金净流量=流入量-流出量 比率越大，短期偿债能力越强。 计算 p76表3-1p78表3-3 负债总额不仅包括长期负债，也包括短期负债。 资产总额是扣除累计折旧后的余额。 债权人角度希望该比率低，股东要权衡利弊得失做出决策。 计算：p83 再例：2006年末负债总额8000万元，所有者权益总额2000万元，资产负债率为？ 也叫资本负债率 经济意义：反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业财务结构是否稳定。同时也表明了债权人投入的资本受股东权益保障的程度。 比率高，是高风险高报酬的财务结构；比率低，是低风险低报酬的财务结构。 计算 p83 为股东权益比率的倒数。 平均权益乘数 该乘数越大，偿还长期债务的能力越小。 计算p84 也叫已获利息倍数 净利润（税后利润）、税前利润、EBIT 经济意义：反映企业EBIT为财务利息的多少倍。只要该指标足够大，企业就有充足的能力偿还利息，否则相反。 如何确定企业的利息保障倍数？ 经验值为3 利息费用指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息，还包括记入固定资产中的资本化利息。 计算p85 资产营运能力分析 应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率 所有者权益营运能力分析 所有者权益周转率、资本金周转率 资产营运能力分析1. 应收账款周转率 注意几点： 赊销收入净额通常用销售净额数据，即为扣除折扣、折让之后的净额。本书中销售收入不加特别说明都指销售净额。 应收账款是指因销售商品、产品、提供劳务等而向购货单位或接受劳务单位收取的款项及收到的商业汇票。 周转率高，企业收账迅速，资产流动性强，可以减少收账费用和坏账损失。 计算p87 该指标的经济意义： 存货周转率是衡量企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。 存货周转率越高，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，存货变现能力越强，企业偿债能力以及盈利能力越高。 计算p88 练习题 已知：存货周转率=9（次）； 平均收现期（一年360天）=18天； 总资产周转率=2.5次； 平均资产总额为400； 销售毛利率10% 求：存货平均余额、应收账款平均余额。 销售增长率= 财务比率综合评分法也称为沃尔评分法。20世纪初，由亚历山大?沃尔选择七项财务比率对企业的信用水平进行评分所使用。 2.杜邦分析法 定义：利用各指标之间的联系对企业经营进行分析评价。其关键不在于指标的计算，而在于对指标的理解和运用。 杜邦分析系统的核心：股东权益报酬率（净资产报酬率） 2.杜邦分析法 例：假设abc公司两年的股东权益报酬数据如下： 第一年 14.93% = 7.39% * 2.02 第二年 12.12% = 6% * 2.02 通过分解看出，第二年该公司股东权益报酬率的下降的原因是资产报酬率的下降即资产利用或成本控制方面出了问题。再进一步分解 资产净利率=销售净利率*总资产周转率 第一年：7.39%= 4.53% * 1.6304 第二年： 6% = 3% * 2 进一步说明，资产使用效率的提高带来的收益不足以弥补销售净利率下降（由于售价低、成本高或费用高）引起的损失，从而导致资产报酬率下降。 若有D公司的资产净利率数据如下： 第一年：7.39%=4.53%*1.6304 第二年： 6% = 5%*1.2 请分析D公司资产净利率下降的原因。 综合练习题 某企业2008年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1.2，年末现金比率为0.7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产