金融创新的本质,特征与路径选择.PDFVIP

2013 6 Jun． 2013 年 月 理论学刊 6 232 Theory Journal No． 6 Ser． No． 232 第 期 总第 期 、 金融创新的本质 特征与路径选择 ——— 基于资本市场的视角 孙国茂 ( ， 250002) 济南大学金融研究中心 山东济南 〔 〕 ， ， 摘 要 按照熊彼特经典创新理论和现代金融学理论 创新是市场机制对企业的激励 也是企业与生俱来的 。 ， 。 本能 金融创新是市场与管制博弈的过程和结果 所有金融创新理论都认为创新的动力均来自于企业 当金融机 ， ， 。 构普遍缺乏创新动力时 监管部门应当放松管制 鼓励创新 中国资本市场在长期的模仿性创新过程中实行严格管 。 ， 制和选择性创新是导致目前创新不足和缺乏创新的根本原因 企业无法创新的结果是市场逐步丧失其基本功能 。 、 、 ， 所以资本市场发展的惟一出路就是实施自主性金融创新 在产品创新 技术创新 组织创新和制度创新中 制度创 ， 。 ， 新是其他创新的前提和条件 制度创新意味着放松管制 本研究首次提出选择性创新概念 认为选择性金融创新是 ， ， 。 严格管制条件下的创新异化 本质上形成了创新扩散过程中的监管壁垒 长期实施选择性创新势必阻滞金融创新 〔 〕 ; ; ; 关键词 资本市场 金融创新 制度创新 选择性创新 〔 〕F830 ． 2 〔 〕A 〔 〕1002 － 3909 (2013)06 － 0035 － 08 中图分类号 文献标识码 文章编号 ， 新重要性的人越来越多， 华尔街金融危机爆发以来 美国道琼斯指数从 但是以往的创新实践和金 20 10 ， 20 13 4 ， ， 、 年初开始不断创出新高 截止 年 月底 融现实都表明 对于金融创新的本质 金融创新的主 ， 44 ． 64 % ， ， 道琼斯指数已达历史高点 累计涨幅为 作 体以及金融创新的条件等关键问题 从监管者到被 ， 。 为经济复苏的信号 道琼斯指数的上涨给