股市惯性与反转策略研究述评.PDFVIP

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2017-09-02 发布于天津
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«经济学动态» 年第期２００６４国外经济理论述评股市惯性与反转策略研究述评付克华孔东民　 ( ) , 　　股市惯性策略 MomentumStrateies与反转策险或者成本的合理补偿而行为金融理论则认为其 g ( ) “ . 略 ContrarianStrateies的投资绩效问题作为市场异根本原因在于投资者反应不足与反应过度 g ”, ( ) , , 象是由JeadeeshandTitman１９９３正式提出的此事实上关于股市惯性策略和反转策略的正式 g . . 后便逐渐成为金融研究中一个引起广泛争议的话题研究起始于世纪年代末大致上可以分为以２０７０惯性策略是指投资者以股票近期的表现作为买下三个阶段. , 卖判断的主要基础即买入近来业绩良好的股票并、 : 一形成期世纪年代末到年代初２０７０９０ ( 卖出近来业绩不佳的股票即追涨杀跌或相对强势 ); 策略反转策略则是指购入近来业绩不佳的股票并这个时期股价惯性和反转现象逐渐在学术界引 . . , 卖出近来业绩良好的股票在市场上通过惯性或反起注意但由于没有广泛的实证支持 EMH依然占 , 转策略往往能在股票的正常风险补偿之外获得超常主导地位而且这个时期的绝大多数理论和实证检验 . . ( ) :“ 收益标准的金融理论认为这种超额回报是某种风都支持EMH成立 Jenson１９７８甚至宣称不存 , , ; , ( ),“ 　Paer２６ A ril． Jarrow R．A．D．R．VanDeventer X．Wan ２００２ AroＧ p p