货币政策放松明确、股市并非坦途一片.PDFVIP

3 2011 年11 月30 日 宏观策略点评报告 货币政策放松明确、股市并非坦途一片 数据与事件： 宏观策略组  中国人民银行决定，从2011 年12 月5 日起，下调存款类金融机 分析师 构人民币存款准备金率0.5 个百分点。 秦培景  11 月30 日晚间消息，美联储今日宣布，今日与英国央行及欧央 电话：(8621) 5178 2233 行等5 家央行达成一致，将下调美元流动性互换利率至0.5% ，并 Email：Qinpeijing@ 将互换协议延长至2013 年2 月1 日。 首席策略分析师 郦彬（S1180511050001 ） 报告摘要： 电话：(8610) 8808 5952  首先，这是货币政策数量工具转向的信号，未来是否继续降准及 Email：Libin3@ 频度首先取决于外汇占款的变化情况，其次取决于新增人民币贷 款情况。根据我们外汇占款预测模型的基本预测，11 月外汇占 款负增长或者极低正增长的可能性比较大，12 月底进一步降准 [table_product] 相关研究 的可能性很大。 外汇占款点评：拐点还是起点？…2011/11/21 估值修复、超跌反弹……………………2011/10/9  其次，本次政策操作主要是经济运行，特别是外汇占款负增长倒 逼的结果，目的在于对冲其对银行流动性的不利影响；由于本质 主权债务风暴下的经济着陆……….2011/10/3 上这是对冲操作，对市场流动性的改善有限，仍然符合目前政策 美国主权债务评级下调的冲击……...2011/8/7 “防超调”的基本基调。 欧债危机的逻辑与前景……………….…2011/8/7 流动性锦标赛：大经济体货币政策前  再次，降准虽在预期之中，但这个时点降准更多是全球央行共同 瞻…………………………………………………2011/4/24 救市协作安排方面的考量，也有可能预示了11 月份的宏观数据 消费的新支点：个税改革与保障房建 设………………….…………………………...…2011/4/6 比较悲观。 全 球宏 观大 图景中 东篇： 油 与 血…………………...…………….2011/3/ 13  策略上看，放松信号已经很明确了，虽然很多人还是以对冲外汇 2011 年宏观经济十大预测：从危机后到后危 占款、未来可持续否之类的原因来质疑；未来市场仍会有震荡， 机………