金价走牛逻辑仍在,上涨空间相对有限.PDFVIP

金融市场部 2016 年7 月11 日星期一 日 金价走牛逻辑仍在，上涨空间相对有限 金融市场研究报告 ——2016 年上半年贵金属市场回顾及下半年展望 摘要 2016 年上半年，国际黄金现货市场开于 1,062.71 美元/盎司，收于 本期作者Author： 1,321.90 美元/盎司，上涨24.58%。期间，最高价1,358.54 美元/盎司， 赵海啸 最低价1,061.94 美元/盎司，区间宽度296.6 美元。 021 zhaohaixiao.zh@ 上半年，影响贵金属市场的宏观经济因素主要有：美国经济复苏弱于 预期，联储加息节奏放缓；欧洲经济有所复苏，通缩与高失业沉疴难去； 本期复核Review： 英国退欧引发全球金融市场巨震。 陆怡烽 下半年，宏观面仍是影响贵金属价格的主要因素：一是美联储的加息 021 luyifeng.zh@ 进程，美国经济内忧外患，年内最多加息一次可能性较高；二是英国脱欧 事件溢出效应明显，欧洲乃至全球政治稳定和经济复苏不确定性较大，可 陈 浩 021 能阶段性刺激避险需求。 chenhao1.zh@ 我们预计，下半年黄金市场总体震荡向上，金价波动有所加剧，上 本期审核Approved by： 涨空间有限，主要原因是： 基本面上，一方面，市场普遍预期美联储年内最多加息一次，当前金 格 根 021 价已反映大部分预期，除非美联储实施负利率或者重启QE 这一小概率事 gegen.zh@ 件发生，下半年可期待空间不大；另一方面，股票、汇率等市场剧烈波动 屡次成为金价突破上升的导火索，下半年此类因素动能减弱，尤其 G20 峰会召开在即和美国大选临近，市场波动难超上半年。 技术面上，上半年金价已创金融危机以来最大半年涨幅，确立反转行 情。我们判断，1200 美元是近三年市场反复争夺关键价位，有效突破后 构成强支撑；1400 美元是2013 年金价连续暴跌后至今无法突破价格，预 计将是关键阻力位。预计下半年黄金价格震荡区间为【1200，1400】，白 银震荡区间为【16，22.5 】,对应人民币区间分别为【260,300 】、 【3450,4850】；铂金震荡区间为【900，1200】，钯金震荡区间为【500， 700】。 以上研判仅供参考，请投资者理性投资，防范风险。 请仔细阅读本报告末尾的风险提示 - 1 - 金融市场研究报告 SUMMARY  Bullish: Investment demand for gold and silver remains high. Weak recovery below expectation and global uncerta