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国际收支结构对经济增长影响探究【摘 要】作为近些年来经济取得快速增长的金砖国家之一，印度自独立以来基本保持着“逆差+顺差”的国际收支总体结构，但不同的历史时期其对经济发展的影响却大相径庭。本文从国际收支结构可维持性的角度探讨了产生这一反差的原因，并对借鉴印度经验，调整我国国际收支结构提出了一定的政策建议。 【关键词】印度；国际收支结构；经济增长 一国的国际收支结构受到该国经济发展战略、经济发展阶段、资源禀赋、国际环境等诸多因素的影响，但反过来，一国国际收支的状况及其结构又会对该国经济发展产生重要的影响，限制或者推动经济增长。自独立以来，印度的国际收支状况及结构表现出了自己的特点，对其经济发展产生了巨大的影响。1 1.国际收支结构可维持性的含义以及相关理论 本文将国际收支结构分为国际收支的内部结构和外部结构，内部结构是指国际收支各账户之间的关系，外部结构是国际收支各账户和宏观经济变量之间的关系。而国际收支结构的可维持性是指国际收支内部各账户之间可以相互弥补，而对外能够支撑国内经济发展的状态。 具体来看，国际收支平衡表由经常账户、资本账户两大主要账户以及储备账户、净误差与遗漏账户等几个一级账户组成，每个一级账户又由若干个次级账户组成。它们之间的各种组合形成了国际收支的内部结构。国际收支的外部结构主要包括：经常账户差额与GDP的比值、FDI差额与经常账户差额之和与GDP的比值、外债与GDP之间的比值、短期债务与外汇储备的比值、外汇储备与月度进口额的比值等指标。 众多经济学家根据不同国家经济发展的历程，研究了经济增长与国际收支结构的关系，提出了相关理论。主要有：克洛舍的国际收支六阶段论、瑟尔沃的资本流动理论、萨缪尔森的国际收支平衡表阶段论，费舍尔和福兰克的债务周期理论以及瑟尔沃、侯赛因的国际收支约束下的经济增长理论 2.印度国际收支结构演变的情况分析 从1956年起，印度开始推行进口替代的工业化战略。此后，虽然印度政府的经济政策也不断调整，但总体发展战略并没有发生根本性变化，并一直维持到1991年。在此期间，印度经常账户、资本账户两大账户之间基本维持了“逆差+顺差”的结构，储备账户基本是顺、逆差互现，外汇储备增长只有十分缓慢的增长。其国际收支的总体特征是问题不断，并在1965年、1980年、1990年爆发了数次国际收支危机，严重影响了经济增长。 1992年后印度彻底转变经济发展战略，改革取得了突破性的进展，经济实现了快速增长，但其国际收支结构仍基本保持了原有的结构形式，即两大账户间的“逆差+顺差”的组合。与先前不同，在大多数年份里（如图1所示），资本账户的顺差额超过了经常账户的逆差额，前者满足了后者的对外汇的需要，使得储备账户表现为负值，印度的外汇储备规模不断上升。 3.印度国际收支结构的可维持性分析 1992年前印度频繁爆发的国际收支危机表明，其国际收支虽然在内部结构上勉强维持了平衡，但却难以支撑经济的快速增长。因此，印度这一时期的国际收支结构并不具备可维持性。1992年后，印度国际收支的不仅内部结构保持了平衡，而且其国际收支外部结构的也具备了可维持性。 3.1 经常账户差额与GDP的比值 按照国际上通行的标准，该比值的警戒值为-5%，鉴于印度资本账户的开放程度相对较高，印度国际收支高层委员会提出：对印度而言，警戒值应为-1.6%2。数据表明3，印度经常账户差额与GDP的比值基本在-1%至-3%之间，1992年后，该比值虽在1994和全球经济危机肆虐的2008、2009、2010年低于-1.6%，但由于外汇储备较多，印度并没有爆发严重的国际收支危机。 3.2 直接投资差额与经常账户差额之和与GDP的比值 国际经验表明，这一比值一般不能低于-2.5%，其理想值范围为-2.5%-5%。由于直接投资并不是印度利用外资的主要方式，所以这一指标在反映印度状况时显得有些欠缺。即使如此，1992年后印度该指标均在-2.5%-5%的理想值范围内，处于健康的状态。 3.3 外债与GDP之间的比值 GDP是偿还外债的最终来源，国际上的警戒值是外债与GDP的比值不能高于50%，而该比值低于25%是比较安全的。为了应对国际收支危机，印度在1990年代初期增加了对外借贷的规模，这导致该指标有所上升，最高的1992年达到了38.7%。随着印度经济增速加快，这一指标值迅速下降，1997年起全部低于25%，其外债总规模维持在安全范围内。 3.4 短期债务与外汇储备的比值 短期债务与外汇储备的比值是判断一国快速偿还外债能力的重要标志。一般而言，该指标的警戒线是100%，国际安全标准则是在50%以下。印度的该指标在1991年曾经高达146.45%，但随经济形势好转，其迅速下降，1992年即下降