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我国风险投资创新率影响因素探究【摘要】本文首先解释了风险投资的创新率的概念和意义，在此基础之上又将风险投资、技术创新与经济增长之间上网关系，通过对实证和数据的分析，并解读我国近几年来在科技企业和初创企业风投的投入状况，并以此分析论证出影响我国风险投资创新率的因素。 【关键词】风险投资 风险投资创新率 影响因素 一、风险投资创新率 目前，国外对风险投资创新率的研究更为透彻，有国外学者将风险投资向科技企业的资本投入量和企业初创期的资本投入量的比率两者作为衡量风险投资创新率的指标，或者直接将科技企业的初创期的资本投入量占所有投资的比率作为风险投资创新率的指标之一。 改革开放以来，我国国民经济取得了长足的进步，但在经济快速增长的过程中，仍然存在着经济结构不合理、增长方式粗放、忽视生态环境保护等问题，以往数量扩张型增长方式已不能适应当前的生产力状况。经济发展的内在规律及外在环境促使经济增长方式由外延式增长转向内涵式增长。内涵式经济增长的实现，无论是产业结构调整与优化，产品质量提高与更新换代，还是生产效率与效益最大化，归根到底都取决于技术创新，技术创新对经济增长的作用越来越具有决定意义。然而技术创新受技术创新风险、技术创新成果不能产业化和技术创新资金不足等因素制约，风险投资作为一种新的金融工具和制度安排，能够分担技术创新风险、提供资金和促进技术创新成果产业化。因此，风险投资对技术创新乃至经济增长作用显著，影响深远。近几年，随着我国金融体制改革的不断深化和风险投资体系建设的不断完善，风险投资行业得到了快速的发展，但现阶段风险投资是否通过支持技术创新，进而对推动经济增长，真正成为促进我国经济增长的重要因素，仍然是十分值得探究和验证的问题。现在基于对风险投资的创新的重要性，我们逐渐重视起风险投资创新率的问题。关于风险投资与技术创新、技术创新与经济增长之间关系的理论及研究，国内外已形成了大量的文献，但至今在研究风险投资与技术创新关联性的基础上，把技术创新作为风险投资与经济增长之间的中介因素，考察风险投资、技术创新与经济增长三者之间作用机制的实证研究成果却十分鲜见。 二、我国风险投资创新率的现状 （1）1985年，“创业投资”这个概念在中共中央的《关于科学技术体制改革的决定》中首次被引入，同年9月，中国新技术创业投资公司作为首家投资公司被国务院批准经营。1998年三月份的两会上，民建中央主席成思危向全国政协递交了一份关于发展我国风险投资事业的提案，该提案在受到全国政协的高度重视的同时，也使目前还处于起步阶段的风险投资行业受到了普遍关注。在风险投资事业的狂潮中，我国出现了几个极具代表性的例子，比较为众人所知的有新浪、搜狐、金蝶软件、亚信等。这些成功企业的出现，除了使得更多想要创业的人受到鼓舞之外，还促使更多海内外的资金涌入中国风险投资行业，对该行业的发展起到了巨大的推动作用。就在2005年，中国成为位列美国、以色列之后的第三大风险投资和创业国，并且风投领域也从电子产业向商业、服务业、医疗业和能源行业扩散。 （2）我国风险投资总体规模由1995年的51.3亿元，发展到2009年的1605.1亿元，平均年增长率为31.66%，其中1999年和2007年前后规模有大幅度提高。与此同时，我国风险投资投入到高科技企业的比率由2003年的79.8%下降到2009年的52.3%；投入至企业初创期的资金比率平均约占全部风险投资的27.4%。从趋势上来看，以2006年为分界点分为3个阶段：2006年前呈下降趋势，2006年异常突起，2006年以后呈缓慢上升的趋势；而投入科技企业初创期的风险投资占全部风险投资的比率平均约为19.2%，其趋势与投入企业初创期的风险投资比率一致。并且可以看出，再投入初创期的风险资本中主要流向是科技企业的初创期。总体了来看，相对于我国风险投资行业的规模的发展速度，我国的风险投资创新率并不理想。 由表2可以看出，2006年全国新设立的风险投资企业达到50家，较上年度增长30.06%，2007～2008年新设立的风险投资企业亦呈不断增长的趋势。虽然2008年下半年爆发的国际金融危机对全球风险投资发展带来了负面影响，但2009年风险投资企业新增数量仍达100家，较上年增长22.52%。 由表3可以看出，2006～2009年新增资本总量呈不断上升的趋势，2008年和2009年由于受国际金融危机的影响，新增资本总量增长率明显放慢。 三、我国风险投资创新率的影响因素 （1）政策对我国风险投资规模的发展，有一定的滞后的影响，但效果有限。 在风险投资的运作过程中，“套现”是风险资本完成一次完整的循环的先决条件，如果没有完成套现，其风险资本就无法进行新一轮的风险资本投资过程。因此只有蜕资渠