世特(1316-HK)以大“红筹”方式于香港上市案例分析.doc

耐世特（01316-HK）以大“红筹”方式于香港上市案例分析 律师小哥 公司名称：耐世特（下称“耐世特”或“本集团”） 公司代码：01316 业 务：系全球领先的转向及动力传动供应商之一。 主要参与中介 承销商：中银国际亚洲有限公司、摩根大通证券(亚太)有限公司 公司中国律师： 嘉源律师事务所 公司香港及美国律师：达维律师事务所 保荐人中国律师：通商律师事务所 保荐人香港及美国律师：贝克.麦坚时律师事务所 会计师：罗兵咸永道会计师事务所 一、历史沿革 耐世特成立于1906年，此后成为了通用汽车的业务部门经营。 2008年以来，由美国开始的金融危机席卷全球。受金融危机影响，2009年通用汽车几乎破产，其为生存难免需要重组。 2010年11月，由北京亦庄（北京市政府的一家融资和投资机构）拥有75%权益以及由太平洋世紀汽车系统（于中国注册成立的公司並主要从事制造及销售汽车零部件，由两名人士各自持有50%权益最终拥有）拥有25%权益的公司太平洋世紀（北京）汽车零部件有限公司透過其全资拥有收购实体PCM U.S. Acquisition Company 及New PacificCentury Investment Pte. Limited从通用汽车收购本集团，总对价为4.65亿美元（可予调整），乃根据一名财务顾问于2010年7月4日编制的估值报告确定。 2011 年3 月，中航工业的子公司中航工业汽车通过公开拍卖从北京亦庄收购太平洋世纪（北京）汽车零部件有限公司的51%股本权益，对价为人民币40800万元（其为于公开招标拍卖太平洋世纪（北京）汽车零部件有限公司的51%股本权益价格），此项收购已于2011 年3 月17 日正当合法完成。 收购完成后，股权结构如下： 经过一系列境外重组后，股权结构如下图： 二、红筹指引及相关规定 研究这个案例不得不介绍《国务院关于进一步加强在境外发行股票和上市管理的通知》（1997年6月20日 国发[1997]21号），即业界中的“红筹指引”。其规定： “1992年以来，国务院和国务院证券主管部门在一系列法规和文件中，对在境外发行股票和上市的有关政策作了明确规定。但最近一个时期，一些机构和企业违反规定，未经批准，擅自将境内资产以各种形式转移到境外上市，造成了不良影响。在境外发行股票和上市是一项政策性很强的工作，必须依照国家有关规定有组织、有步骤地进行。针对目前境外上市中存在的问题，为进一步加强管理，保证境外发行股票和上市工作有序进行，现将有关规定通知如下： 一、在境外注册、中资控股(包括中资为最大股东，下同)的境外上市公司(以下称境外中资控股上市公司)，进行分拆上市、增发股份等活动，受当地证券监管机构监管，但其中资控股股东的境内股权持有单位应当事后将有关情况报中国证监会备案，并加强对股权的监督管理。 二、在境外注册的中资非上市公司和中资控股的上市公司，以其拥有的境外资产和由其境外资产在境内投资形成并实际拥有三年以上的境内资产，在境外申请发行股票和上市，依照当地法律进行，但其境内股权持有单位应当按照隶属关系事先征得省级人民政府或者国务院有关主管部门同意；其不满三年的境内资产，不得在境外申请发行股票和上市，如有特殊需要的，报中国证监会审核后，由国务院证券委审批。上市活动结束后，境内股权持有单位应当将有关情况报中国证监会备案。 三、凡将境内企业资产通过收购、换股、划转以及其他任何形式转移到境外中资非上市公司或者境外中资控股上市公司在境外上市，以及将境内资产通过先转移到境外中资非上市公司再注入境外中资控股上市公司在境外上市，境内企业或者中资控股股东的境内股权持有单位应按照隶属关系事先经省级人民政府或者国务院有关主管部门同意，并报中国证监会审核后，由国务院证券委按国家产业政策、国务院有关规定和年度总规模审批。 四、重申《国务院关于暂停收购境外企业和进一步加强境外投资管理的通知》(国发〈1993〉69号)规定的精神，禁止境内机构和企业通过购买境外上市公司控股股权的方式，进行买壳上市。 五、对违反上述规定的，以擅自发行股票论处，对负有责任的主管部门领导，由有关部门给予行政处分；对当事单位的主管人员和直接责任人员由该单位上级主管部门给予撤职直至开除的处分；对构成犯罪的，移交司法机关依法追究刑事责任；对当事单位和有关中介机构及责任人员由中国证监会按照《股票发行与交易管理暂行条例》等有关规定，给以处罚。 各地方、各部门要严格执行本通知的规定，采取切实有效措施，监督所属企业认真遵守国家有关法规和政策。境内企业到境外证券市场融资应主要采取直接上市的方式，国务院证券委要继续指导好这项工作，选择符合国家产业政策和境外上市条件的国有企业到境外直接上市。” 就“红筹指引”第四条所涉及的《国务院关于暂停收购境外企业和进一步加强境外投资