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当前西班牙经济形势及其银行业对策研究欧债危机爆发以来，“欧猪”五国（葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙）身陷困境，向来以斗牛和足球闻名于世的西班牙也吸引了全球目光的“另类”关注。尽管2011年12月新上任的拉霍伊政府采取了一系列应对措施，但在欧债危机持续发酵大背景和积重难返的历史问题羁绊中，西班牙经济发展形势依然不容乐观，存在产业结构不平衡、失业率居高不下、减赤目标任重道远和社会政治动荡等诸多难解问题。不过，值得注意的是，在如此恶劣的大环境下，西班牙桑坦德银行集团却逆势而动，表现良好，堪称灰暗中的一抹亮色，引人思考。 西班牙经济现状 在日益严峻的欧洲债务危机中，希腊或许只是个早些登台的“配角”。西班牙和意大利债务问题的解决与否，才将最终决定欧元以及欧洲经济的未来发展。毫无疑问，西班牙在欧洲经济体系中的地位举足轻重，其经济总量在欧元区排名第四位，是希腊的五倍，是希腊、葡萄牙和爱尔兰三国经济总和的两倍。正如世界银行行长佐利克4月3日在2012年博鳌亚洲论坛中所指出，“如果看（欧洲债务危机）问题的核心，今年和明年，我觉得是意大利和西班牙”。无独有偶，前英国央行决策者、现花旗集团首席经济学家Willem Buiter（威廉“西班牙是我最担忧的主要国家，西班牙已经迈向错误的一面，该国目前主权债重组的风险比以往任何时候都要大”。近期，西班牙在推出最新紧缩政策之后的首次国债拍卖结果显示需求低迷，10年期西班牙国债收益率上涨至5.76%；同时，西班牙债务占GDP的比重已逼近80%，引发需要救助的担忧。西班牙极可能将接替希腊，成为欧债危机新的“震中”。具体来看，糟糕的西班牙经济主要表现在以下几个方面： 第一，产业结构不平衡，实体经济空心化，经济发展前景脆弱。由于长期“享受”欧元区单一货币体系中的低利率，房地产业和建筑业成为西班牙近年经济增长的主要动力。房地产建筑业也与汽车制造业和旅游服务业一起成为西班牙经济发展的三大支柱产业。这种依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙经济格局，存在致命缺陷。从1999年到2007年，欧洲新屋建设的60%都发生在西班牙，西班牙的房地产价格也翻了一番。在全球金融危机席卷下，西班牙房地产泡沫破灭，宏观经济陷入衰退。同时，金融危机的蔓延导致海外游客减少，西班牙的旅游业也遭受重创。西班牙2011年GDP预计增长率低于1%，相对前两年的负增长虽有改善，但仍低于欧元区的平均水平，经济增长明显缺乏动力（见表1）。 第二，失业率居高不下，社会福利制度压力显著。西班牙是欧盟27个国家中失业率最高的国家，失业率达到欧元区平均水平的两倍及以上（见表2）。虽然房地产业的发展推动了西班牙失业率的下降，2007年其失业率甚至一度下降到8.3%，但随着房地产泡沫的破灭，西班牙的失业率重回20%以上，其中，25岁以下的年轻人只有一半拥有工作。此外，西班牙的高失业率也存在着体制性因素，其就业政策一般不鼓励招收新人。失业率的居高不下使得社会福利制度的压力日益加剧，社会福利支出不断增加，导致人民生活水平下降，社会动荡因素增加。 第三，减赤目标任重道远。居高不下的失业率、缺乏动力的经济发展使得财政开支下降远远赶不上收入下降的幅度，进而导致西班牙经济基本面一直处于入不敷出的状态，财政赤字不断扩大且无法得到有效控制。2010年，西班牙公共赤字占GDP的比重为9.3%，在欧元区四个大国（德国、法国、意大利、西班牙）中最高（见表3）。尽管在竞选时信誓旦旦地表示将大力削减开支，减小财政赤字，但西班牙首相拉霍伊不得不承认2012年西班牙财政赤字占GDP的比重仍将达到5.8%，无法完成其之前向欧盟成员国承诺的4.4%的目标。尽管3月12日在欧盟总部举行的欧元区财长会议经讨论后，决定允许西班牙将2012年预算赤字占其国内生产总值的比率由原先的4.4%提高到5.3%，但这仍低于首相拉霍伊提出的5.8%的目标。此外，全球主要信用评级机构标准普尔公司也认为西班牙难以达到赤字削减目标，并预计2012年西班牙财政赤字与国内生产总值的比率可能为5%。西班牙政府目前正面临着前所未有的减赤压力。 第四，评级机构煽风点火，危机不断蔓延。由于对西班牙和欧盟应对债务危机的举措感到失望，加之认为西班牙和欧盟并未采取任何“可靠”措施有效解决当前的债务问题，市场对欧元区政治决策和经济增长前景缺乏信心，国际著名评级机构穆迪投资者服务公司于2011年10月18日宣布下调西班牙主权债务评级，从Aa2降至A1，前景展望为负面。依然脆弱的融资能力、经济增速放缓和发展前景悲观是导致降级的主要原因。此外，标准普尔公司也在同月13日宣布下调西班牙长期主权信用评级，由AA下调至AA-，展望前景为负面。评级机构的降级举措使市场对西班牙经济前景的信心进一步降低，对西班牙经济来说无