公司战略、大股东持股与财务欺诈.pdfVIP

第 38卷 第 208期 财经理论与实践 (双月刊) VoI．38 No．208 2017年 7月 THE THE0RY AND PRACTICE 0FFINANCE AND EC0N()M ICS July． 2O17 · 财务与会计 · 公司战略、大股东持股与财务欺诈 艾永芳，佟孟华，孙光林 (东北财经大学 经济学院 辽宁 大连 116025) 摘 要：以2001-2015年我国A股上市公司为样本，考察企业公司战略定位对财务欺诈行为的影响， 研究发现 ：公司战略对财务欺诈行为有显著影响，公司战略定位越激进，越可能导致财务欺诈行为的发生；经 过稳健性测试后，结果依然成立。进一步研究发现：提高大股东持股 比例，可以增强大股 东对管理者的“监督 效用”，从而提升企业 内部监督效率，进而抑制公司战略对财务欺诈行为的影响。 关键词：公司战略；财务欺诈；大股 东持股 中图分类号：F27O 文献标识码：A 文章编号：1003-7217(2017)04-0070-07 略对财务欺诈的作用程度，大股东持股 比例越高， 一 、 引 言 越有助于抑制公司战略对财务欺诈的影响。 关于上市公司财务欺诈的成因，美国现代 内部 二、文献综述及假设提出 审计之父LawrenceB．Sawyer早在 2O世纪5O年代 就提出著名 的舞弊三角理论，Albrecht和 Chad (一)文献 综述 (2004)进一步发展了该理论，提出财务舞弊是由动 现有关于财务欺诈成因的文献分别从动机、机 机、机会和借 口等三要素共同作用下产生的[1]。现 会和借 口等三种因素人手进行研究。具体来讲，企 有文献大都以此为基础研究财务欺诈问题 。然而， 业进行财务造假的动机因素大体包括：快速增长[3]、 从公司战略角度研究财务欺诈的文献并不多见。 以股票期权形式激励高管[4]、外部融资需要[引、较 已有研究认为，不同的公司战略会影响企业 的 差的业绩表现[8]。企业进行财务造假的机会因素主 盈利模式、高管薪酬 以及组织结构_2]。盈利模式与 要有：低效率的监督机制__6]、内部控制缺失[。更具 高管薪酬会影响高管与股东之间的代理冲突，从而 体的，比如外部董事比例L9]、独立董事规模[m]、董 影响高管进行财务欺诈的动机[3]。另外，组织结 事会规模和董事会持股比例[1、监事会规模_】。]以 构的不同会导致企业 内部监督效率的差异，从而影 及大股东持股[13,14]等。借 口因素主要涉及到高管 响高管进行财务舞弊的机会[6]。如此，公司战略 个人因素，比如高管的品德[1钉以及高管对造假行为 与企业财务欺诈之间应该是存在着一种影响路径， 的态度_1引。然而，诸如高管的品德和高管的态度一 即公司战略影响企业高管进行财务欺诈的动机和 般难 以量化，现有研究大多用高管的背景特征来预 机会 ，进而影响财务欺诈发生的概率 。对这一 问题 测高管的行为，比如高管的学历[1、CEO的任职时 的深入研究，可 以找到导致企业发生财务欺诈行为 间[]、高管性别[]以及高管年龄[2o]。 的内在原因。然而，我国很少有文献将公司战略与 纵观上述研究，虽没有 以公司战略为视角来研 企业财务欺诈行为结合起来进行深入研究。 究财务欺诈成因的文献，但却为本文研究提供了理 基于上述考虑 ，本文 以 2001--2015年我 国A 论支持 。