中国财团拟收购普洛斯,物流地产进入新一轮发展通道.PDFVIP

2017 年 07 月 17 日 证券研究报告 快递物流2017 年日常报告 评级：买入 维持评级 行业研究 长期竞争力评级：高于行业均值 中国财团拟收购普洛斯，物流地产进入新一轮发展通道 市场数据(人民币） 投资建议 行业优化平均市盈率 38.87 市场优化平均市盈率 17.71  行业策略：中国财团拟收购普洛斯，短期内物流地产行业将重新进入投资 国金快递物流指数 1611.37 者视野，具有主题投资机会；长远来看，国内物流地产行业受电商及第三 沪深300 指数 3703.09 方物流崛起需求快速提升，但受工业用地供给限制，行业供需缺口巨大， 导致物流地产相比较商业地产及住宅地产具有较高的投资回报率。 上证指数 3222.42 深证成指 10427.79  推荐组合：重点推荐京东(450 万㎡中高端物流仓储设施)、东百集团( 引入 中小板综指 11129.19 安博团队，转型物流地产)、中储股份(仓储用地近 500 万㎡)、中国物流地 产(港股 1589，本土物流地产先行者，将达到300 多万㎡)、顺丰控股( 国内 供应链物流领军企业)、万科(成为国内最大的物流地产商)。 2541 2371 行业观点 2202  电商及第三方物流发展带动物流地产行业高增长：中国物流行业在经历十 2033 几年高速发展之后，正经历转型发展阶段，对于低成本、高效率的现代物流 1864 1694 设施需求正逐年提升，从而带动物流地产的高发展。电商及第三方物流是高 1525 端仓储的主要需求方；电商方面，根据艾瑞咨询数据，2016 年网络购物市 8 8 8 8 1 1 1 1 场规模达到 5 万亿元，同比增长 31.5%，预计 2017 年依旧有 25%左右的 7 0 1 4 0 1 0 0 6 6 7 7 增长；截至 2015 年第三方物流占比物流行业规模约为 8%，略低于发达国 1 1 1 1 家 10%- 11%的水平，但是随着我国物流产业逐步成熟，近几年国内第三方 国金行业 沪深300 物流收入规模也以 10%左右的速度增长。  土地资源稀缺，推升物流地产投资回报率：从人均物流面积和市场集中度 来看，高端物流市场在我国尚处于市场初期，提升空间十分充足。但是由于 相关报告 物流地产相比住宅和商业地产土地出让金低、税收贡献较低、土地利用率 1. 《6 月快递业务量增速持续回升，同比增 低，导致大城市相应工业用地指标逐年下降；尤其是一线城市土地资源稀 长35%-快递物流行业点评》，2017.7.12 缺，戴德梁行表示预计至 2020 年中国物流地产供应缺口超过 1 万亿平方 2. 《5 月快递业务量增速回升，电商节呈现 米，长期的供需不平衡，致使仓储空置率逐年下降，租金上升，推动行业投 常态化发展-快递物流行业点...》，2017.6.16