医药行业分析及之交流.ppt

医药行业分析交流 金元长安：尹飞雄 行业了解重点方面 行业周期属性 行业的发展变迁情况 行业的竞争格局 行业风险揭示 该行业的重点上市公司深入了解 1.1：医药行业属性 在股价周期上，医药行业属于典型的弱周期行也，可以平滑经济周期的变化 在配置上，医药行业应该进行周期性配置 1.2：医药行业的发展 （1）改革开放三十多年，医药行业经历了转型过渡期、快速扩张期和结构调整期三个阶段 （2）我国医药行业经历了从计划经济体制向市场经济体制转变的过程，经历了从僵化的、缺乏竞争的国家计划统购统销，到市场放开初期的无序竞争，再到在竞争中逐渐走向规范有序的发展过程。 1978年至2007年，医药工业产值年均递增16.8%。按化学药品、中成药、中药饮片等七大类统计，中国医药工业总产值由1978年的近60亿元上升到2007年的6316亿元人民币，增长了100多倍。医药贸易出口额也从1981年的8.3亿元增至2007年的849亿元人民币，增长约102倍。 1.2.1产业结构不断完善 经过30年的努力，我国基本改变了缺医少药的局面，目前可生产原料药1500种，且有多个品种的产量已居世界第一，如青霉素、维生素C、土霉素等约占全球产量的50%~65%。 医药企业通过各种形式的联合重组、股份制改造等，加快了医药产业组织结构的调整。 目前已有130多家医药企业在上海、深圳证交所和深圳中小企业板块以及海外上市 2007年全国年销售额超过50亿元的大型医药集团超过10家。在国家统计局公布的中国500强企业名单中，中国医药集团、上海医药集团、北京医药集团、天药集团、广药集团、扬子江药业集团、南京药业集团、哈药集团、华北制药集团和石药集团等均名列其中。 1.2.3 我国医药行业存在的问题 我国药品生产企业存在一小二多三低的现象 一小指大多数生产企业规模小 二多指企业数量多，产品重复多 三低指大部分生产企业产品技术含量低，新药研究开发能力低，管理能力及经济效益低 1.3我国医药行业的竞争格局 我国医药行业竞争主要落在普药和原料药，普通中药子行业和医药流通行业中 其中普药和原料药竞争最为激烈，同时也出现了产能过剩的现象 医药流通行业出现了集团化的竞争态势，以北有哈药，东有华东医药，中有上药，南有华润的集团化竞争 1.4 医药行业的业态分类 按照医学原理业态分类：中药，西药 医药行业子行业分类：原料药，化学药，中药，保健品，普通药，生物制药等 中药：品牌中药，普通中药，中药饮片 原料药：基础原料药，合成原料药 创新药，仿制药 医药流通业 1.5 相关子行业的上市公司 1.6主要上市公司介绍 云南白药 片子璜 江中药业 中新药业 天士力 中恒集团 东阿阿胶 同仁堂 九芝堂 舒泰神 复星医药 上海医药 康美药业 马应龙 哈药股份 华北制药 以岭药业 仁和药业 主要上市公司介绍 云南白药 片子璜 江中药业 中新药业 天士力 中恒集团 东阿阿胶 同仁堂 九芝堂 舒泰神 复星医药 上海医药 康美药业 马应龙 哈药股份 华北制药 以岭药业 仁和药业 云南白药 新医保受益，其中，100多个中成药品种中，独家品种占20%，云南白药成为了最突出的赢家，进入目录的产品占了销售收入半数以上 自主定价能力，产品独特性不可复制性 稳中央，突两翼，大健康战略，无可比拟的创新能力 平安增发解禁风险 新厂搬迁 产能瓶颈解决 天士力 大型滴丸剂型生产企业，现代中药企业，是国内单一品种最成功的公司 国内第一通过美国FDA认证的中药企业 稳中央突两翼，大健康发展 进军生物制药，重组人尿激酶作为十一五重大创新新药 限售股解禁风险 中新药业 公司2012年将进行第二轮改革，今年将在营销渠道并购和保健品业务领域有所作为。 公司优质中药品种较多，其中二线产品不断放量，拳头产品速效救心丸将稳定增长，毛利率稳定 公司主要原材料川芎从去年11月20元/千克下降到14-15元/千克，公司主要成本下降明显 九芝堂 公司是重点老字号中药企业，品牌价值高 现代中药产业建立，扩张产能 管理层更换，公司快速发展 二线品种储备丰富，增长潜力足 片子僙 独家品种，无可复制 产业进入瓶颈，成本压制 进军药妆业务，谋求新发展 携手华润集团 原料断供风险 东阿阿胶 国内阿胶绝对的垄断地位 华润集团平台运作的主要资产 胪皮产业优势 缺乏新产品，遇到瓶颈 康美药业 中药饮片国内龙头，新开河人参 中药材流通领域龙头 公司财务稳健，不断扩张 投资建立中药城，中医院 风险，扩张太快，管理跟不上 马应龙 治痔领域的垄断企业，主打产品2012年恢复增长 专业医院盈亏平衡，步入稳健增长期 药妆业务成为公司新的盈利增长