油脂油料类产业链月报（2017.09.11）.PDFVIP

创元期货投资咨询部邮箱：cyqhresearch@ 创元期货投资咨询部 邮箱：cyqhresearch@ 地址：苏州市三香路 120 号万盛大厦 3 楼 油脂油料类产业链月报（2017.09.11） 行情回顾 ：  上周美豆总体上行 ，其主要支撑为天气和出口。飓风 Irma 的预计路线可能 会给三角洲地区大豆带来过量降雨或洪涝。天气预报显示未来一周南达科他 与爱荷华州等主产区降雨仍不足。市场存在对晚播大豆的担忧。出口方面美 豆·强劲 ，9 月供需报告中出口和压榨预期都有可能上调。本周而将公布月度 供需报告 ，丰产是大概率事件。美豆未来预期还将保持弱势直至季节性收割 低点。  棕榈油方面复产带来的偏空氛围仍未消除 ，从基本面上很难支持棕榈油大幅 上涨。出口方面较为疲软 ，加快了马来西亚国内库存重建。加上棕榈油进口 大国的印度上调了棕榈油与毛豆油关税 ，一定程度上抑制了印度的进口棕榈 油需求。重点关注本周 MPOB 报告 ，如减产预期落空，配合出口萎靡，马盘 棕榈油有调整的可能。 请务必阅读文章结尾处免责条款 创元期货投资咨询部邮箱：cyqhresearch@  国内方面 8 月大豆到港量为 845 万吨 ，基本符合预期据调查预期 9 月国内 各港口到港 750 万吨左右 ，部分8 月大豆会推迟到港 ，致使9 月进口同比 仍旧偏高。豆油商业库存目前维持在 136 万吨左右 ，随着备货的进行，豆油 库存有望见顶。需要留意虽然豆油目前库存处于高位 ，但现货价格坚挺，基 差有所走强。除开中秋国庆备货外 ，环保检查风波导致的山东部分厂家停机 ， 山东河南市场甚至出现了两广地区流入的豆油。现货供应商挺价意愿较强。 棕榈油方面 ，进口利润在7 月后逐渐改善 ，进口量增加，然而到港节奏慢于 市场预期 ，大量进口棕榈油到港推迟到9 月之后 ，国内供应量将逐渐由宽松。 前期国内库存一直较低 ，最近恢复至35 万吨 ，逐渐重建且基差开始逐渐走 低。 请务必阅读文章结尾处免责条款 创元期货投资咨询部邮箱：cyqhresearch@ 产业环境 ： (一) 豆类：供给库存仍高企，消费旺季或转机 i. 阿 7 月份美国大豆压榨量高于分析师的预期，但是豆油库存高于市场预期。报告 显示，2017 年 7 月份 NOPA 会员企业压榨的大豆数量为 1.44718 亿蒲式耳，这 是历史上同期的第二高点，高于 6 月份的 1.38074 亿蒲式耳，去年 7 月份的压 榨量为 1.43715 亿蒲式耳。今年 7 月份的豆粕出口量为 596,767 吨，高于 6 月 份的 562,684 吨，也高于去年7 月份的 579,417 吨。 ii. NOPA 报告显示，7 月 31 日的美国豆油库存为15.58 亿磅，低于 6 月底的 17.03 亿磅。2017 年 7 月底的库存为 17.43 亿磅。报告出台前，市场平均预测为 16.23 亿磅。 iii. USDA8 月豆油平衡表，旧作方面，全球近期压榨放缓，调低了压榨量和产量， 食用消费和工业消费上也有调低，整个库存小幅调低，而在新作平衡表中，产量 和压榨量也均有不同幅度下调，同比产量还是增 217 万吨。消费同比也是大幅提 高，总体库销比同比小幅下降。分国别看，美国新旧季度分别调减产量 5.2 万吨， 其他没有变化，期末库存增加 10.5 万吨。南美巴阿根廷调减产量，但新季度上 因大豆的增产同比产量还是有提高，但消费量同比也有提高，库销比巴西和阿根 廷都比旧年度略降。中国方面，没有变化。总体豆油平衡表此番调低美豆油和全 球豆油库销比，报告略偏多。 全国大豆现货均价 5000 4800 4600 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2013-12-31 2014