只是迟到,不会缺席.PDFVIP

股票报告网整理 •研究报告• 2015-5-3 建材行业 行业研究(行业周报) 只是迟到，不会缺席 评级 推荐 维持 分析师： 范超 报告要点 (8621  基本面：水泥价格持续回落 fanchao@ 执业证书编号：S0490513080001 本周全国水泥市场价格跌势依旧，环比回落 0.94%。价格下跌区域：南京、福 州、海口和遵义等地，不同地区下调 10-30 元/吨；上涨区域主要有山东济宁、 联系人： 李金宝 (8621 淄博，江西赣州和甘肃平凉局部市场，幅度 10-20 元/吨。整体来看，4 月底， Lijb2@ 由于下游市场需求不济，部分地区水泥价格继续走低，特别是南京市场企业间 竞争加剧，刷新前期价格底线，原高价区海口市场受周边地区价格走低影响， 也出现持续回落。水泥库存降至 73% ，同增4.8 个百分点；熟料库存 77.4% ， 联系人： 杨靖凤 (8621 同增 17.4 个百分点；粉磨开工率升至 59% ，低于去年同期 7.3 个百分点。 yangjf@  宏观面：Q1 建材行业净利同增 2.1% 发改委称综合管廊年度投资 或达万亿 相关研究 1、政治局会议声明增加公共支出，发挥投资的关键作用，解决基建项目资金 不畅问题；2、一季度重庆、贵阳、西藏 GDP 增速达两位数，北京、上海均低 《浮玻价格企稳玻纤需求强势不减》2015-4-27 于 7% ，辽宁增速低于2% ；3、1-3 月规模以上工业企业利润 1.25 万亿，同降 《短期利空出尽，看好水泥补涨》2015-4-27 2.7% ；4、一季度，建材行业实现利润 856.1 亿，同增 2.1% ；5、住建部长内 《降准利好建筑后端材料，转型标的仍是中期配 部培训会称综合管廊建设年投资可达万亿；6、据悉，央行考虑扩大 PSL 规模 置思路》2015-4-20 和范围支持棚户区改造、地方政府置换债和一带一路建设；7、多省设立产业 基金入股 PPP 项目；8、政治局 30 日审议通过《京津冀协同发展规划纲要》； 9、袋装水泥等 80 多种不环保建材将被逐出北京市场。  投资观点：只是迟到不会缺席 看好水泥补涨 对比水泥、煤炭和钢铁等资源股，发现在前期经历一轮大涨后，钢铁煤炭与水 泥的 PB 差距已经逐渐缩小，之前周期品中估值相对较高的水泥股目前来看也 不再较贵，进一步考虑到目前牛市里周期股的呼啸而起以及目前水泥的低配率， 我们认为水泥补涨势能已然较充沛，当然能否取得比肩钢铁煤的超额则取决于 资金的流动性偏好。 此刻看好水泥股还有