近期人行宽松货币政策的效应综述-经济学动态.pdfVIP

«经济学动态» 年第 期 ２０１２ ２ 近期人行宽松货币政策的效应综述∗ 杨 军 潘军昌 　 　 : 、 , 内容提要 我国货币政策已经形成了信贷渠道 货币渠道和汇率渠道并存 三大渠道相互联系 “ ” . , , 又各有侧重的 三位一体 的调控模式 其中 信贷渠道和货币渠道主要作用于内需部门 但信贷渠 . , . , 道的地位更加重要 汇率渠道能够同时作用于投资和外贸部门 不过政策时滞较长 据此 近期人 、 , , . , 行宽松货币政策会推动投资迅速 强力反弹 对出口的刺激也较大 但政策时滞较长 相对而言 宽 , . 松政策对消费的推动较弱 近期政策因素导致消费价格大涨的可能性较小 : 关键词 信贷渠道 货币渠道 汇率渠道 政策效应 　 　 　 而其他一些学者要么认为央行无法影响银行贷 、 一 有关货币政策效应的文献综述 款行为( , ; Morris Sellon１９９５Ariccia GaribalＧ , “ , ), , 针对货币政策如何影响总需求 主要有 货币渠 di１９９８ 要么断言银行贷款的数量效应微不足道 ” “ ” . ( , ; , 道 和 信贷渠道 两种观点 货币观点认为资金需 从而否认了信贷渠道的存在 Romer１９９０Rame y 、 , ). 求者既可以通过股票 债券市场融资 也能从银行获 １９９３ , . , , 取贷款 二者之间可以相互替代 因此 货币当局只 近年来 货币政策传导机制及其效应问题也引 , , 需要调控货币供应量 来影响不同金融资产的价格 起了国内学者的重视 但大部分研究都集中在货币 ( 、 ), . . 主要包括利率 汇率等 就能影响投资和产出 渠道的传导机制和效应方面 主流观点认为货币供 、 (