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步入新常态的中国经济 步入新常态的中国经济 高培勇 2015.05.07 中国GDP增速：（2011～2015）季度同比（%） 中国GDP增速：（2011～2015）季度同比（%） 认知：一个基本的逻辑链条 认知：一个基本的逻辑链条 长期 短期 结构性因素 周期性因素 新常态的 典型特征 理政思路 宏观政策 1. 长期结构性因素 1. 长期结构性因素 潜 长 在 期 人口结构变 数量型人口 经 化 红利消失 结 济 构 服务业比重 稀释资本/ 劳 增 上升 动密度 性 长 城市化驱动 城市化速度 因 减缓 的经济增长 率 减速 素 下 移 1.1 长期结构性因素：人口红利消失 1.1 长期结构性因素：人口红利消失 15-59岁人口绝对规模负增长 2012年以来，中国15-59岁人口开始出现负增长 ，2012年减少345万，2013年减少227万，2014年 减少518万 Source: 国家统计局 1.2 长期结构性因素：服务业比重上升 1.2 长期结构性因素：服务业比重上升 .5 2013年服务业占 GDP比重超过第二 .4 产业，今后服务 业比重还将继续 上升 .3 降低资本/劳动密 .2 度，降低投资率 不利于劳动生产 .1