中国债券市场介绍(全).docVIP

一、历史沿革 （一）介绍 中国债券市场从1981年恢复发行国债开始至今，经历了曲折的探索阶段和快速的发展阶段。目前，我国债券市场形成了银行间市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场在内的统一分层的市场体系。在中央国债登记结算有限公司（以下简称“中央结算公司”，英文简称“CGSDTC”）实行集中统一托管（托管：中华人民共和国境内的商业银行及授权分行、信托投资公司、企业集团财务公司、金融租赁公司、农村信用社、城市信用社、证券公司、基金管理公司及其管理的各类基金、保险公司、外资金融机构以及经金融监管当局批准可投资于债券资产的其他金融机构（下称投资人）均可在中央国债登记结算有限责任公司（简称中央结算公司）按实名制原则以自己名义开立债券托管账户。通俗点讲：债券托管量等于已经发行但尚未到期的债券总量。），又根据参与主体层次性的不同，相应实行不同的托管结算安排。 其中，银行间市场是债券市场的主体，债券存量和交易量约占全市场90％。这一市场参与者是各类机构投资者，属于大宗交易市场（批发市场），实行双边谈判成交，逐笔结算。银行间市场投资者的证券账户直接开立在中央结算公司，实行一级托管；中央结算公司还为这一市场的交易结算提供服务。 交易所市场是另一重要部分，它由除银行以外的各类社会投资者，属于集中撮合交易的零售市场，实行净额结算。交易所市场实行两级托管体制，其中，中央结算公司为一级托管人，负责为交易所开立代理总账户，中国证券登记结算公司（以下简称“中证登”，英文简称“Chinaclear”）为债券二级托管人，记录交易所投资者账户，中央结算公司与交易所投资者没有直接的权责关系。交易所交易结算由中证登负责。 商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，也属于零售市场。柜台市场实行两级托管体制，其中，中央结算公司为一级托管人，负责为承办银行开立债券自营账户和代理总账户，承办银行为债券二级托管人，中央结算公司与柜台投资者没有直接的权责关系。与交易所市场不同的是，承办银行日终需将余额变动数据传给中央结算公司，同时中央结算公司为柜台投资人提供余额查询服务，成为保护投资者权益的重要途径。截至2007年12月，柜台市场投资人达到533.64万户。 （二）中国债券市场大事记 年份 主要事件 债券市场发展 1981年 恢复国债发行 1月16日，国务院发布《1981年国库券条例》，决定自1981年起恢复发行国库券。7月1日，财政部通过行政分配实际发行48.66亿元，发行对象以企事业单位为主，居民个人为辅，发行期限为10年，偿还期为6-9年，这对于扭转财政赤字和支持国家经济建设起到了良好的促进作用。 1982年 中国金融机构首次在国际资本市场发行国际债券成功 1981年11月24日，国务院批准中国国际信托投资公司在日本发行私募债券100亿日元。这是国务院首次批准在国外发行债券。 1982年1月，中国国际信托投资公司在日本东京发行成功。 改革开放后财政部首次向个人发行国库券 1月18日，国务院发布《1982年国库券条例》，决定发行国库券40亿元，由单位和个人分别认购20亿元。 1984年 中国金融机构首次在国际金融市场发行公募债券成功 中国银行在日本东京发行公募债券200亿日元。 企业债券萌芽产生 从1984年开始，一些企业出现了自发向社会或内部集资等类似企业债券方式的融资活动。据粗略估计，到1986年底，大致发行了100亿元此类债券。这期间，国家对其尚没有进行规范管理，也没有相应的法律法规。 国库券开始具有一定的流动性 11月27日，国务院重新发布《1985年国库券条例》，允许国库券在银行贴现和抵押。 1985年 改革开放后第一只企业债券发行 5月，沈阳市房地产开发公司向社会公开发行5年期企业债券，这是改革开放后发行的有记载的第一只企业债券。 中国金融机构首次步入欧洲资本市场发行国际债券 6月，中国银行在德国法兰克福发行国际债券1.5亿马克。 中国金融机构首次在香港发行国际债券 中国国际信托投资公司在香港发行国际债券3亿港元。 中国首次发行金融债券 人民银行决定，由工商银行和农业银行分别在城市、农村发行人民币金融债券，发债所筹资金分别用于发放城市集体企业和农村乡镇企业的特种贷款。当年工商银行发行1年期金融债券5亿元。 1986年 改革开放后第一个债券交易柜台出现，债券开始正式流通 8月5日，沈阳市信托投资公司试办企业债券的柜台转让业务，主要买卖该市的6家企业的8种债券。 1987年 国债二级市场开始出现 1987年以前，国债只有一级发行市场，没有二级流通市场。1987年1月5日，人民银行上海分行公布《证券柜台交易暂行规定》，明确了经认定的政府债券、金融债券、公司债券可以在经批准的金融机构办理柜台交易。 重点工程项目首次成功发行债