固定利率房产抵押贷款MBS的OAS定价方法.PDFVIP

金融工程 固定利率房产抵押贷款 MBS 的 OAS 定价方法 2006/03/22 我国首批资产支持证券-- 国开行ABS 和建行 MBS，已经先后在银行间债 券市场挂牌，但发行上备受瞩目的资产支持证券在上市后却交易清淡，几 乎为零。这一方面与目前保险，基金公司不能投资资产支持证券有一定关 系，但也可能是定价方面存在分歧，我们使用OAS 方法，尝试对房产抵 押贷款支持证券给出了参考定价和预测。 我们选用 CIR 利率模型模拟银行间 7 天回购利率，给出模拟利率期限结 构，并计算各期的即期利率。 主要采用方法为 MBS 的OAS 定价方法，主要分析在提前还款模型下的 MBS 的OAS。文章中选择的提前还款模型，是以契约利率和市场利率之 间的利率为基准设定的提前还款速度。 本文对固定利率抵押贷款的 MBS 做了系统的 OAS 分析，并提出了自己 的提前还款模型，希望对我国MBS 定价研究的发展有所帮助。由于缺乏 我国的历史数据检验，其结果还有待观察；而此篇文章的精彩之处在于整 个过程的完备性，联合证券金融工程部并为此编制了整套的扩展性较强的 程序，未来可以通过修改模型来提高分析的准确性。 实习生 周莉莎 (0755) 8249 2009 zhouls@ 指导人 刘湘宁 (0755) 8249 2026 liuxn@ 谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。 1 / 12 权证市场观察 0603 Mar-2006 目 录 住房抵押贷款支持证券（MBS ）简介3 住房抵押贷款种类 3 1．固定利率抵押贷款（Fix Rate Mortgage, FRM ）: 3 2 ．浮动利率抵押贷款（Adjustment Rate Mortgage, ARM ）： 3 3 ．固定及浮动混合型抵押贷款： 3 房产抵押贷款支持证券的风险分析3 研究方法以及定价流程 4 市场利率模型 5 利率模型的选取以及参数估计 5 市场短期利率路径模拟 5 计算相应的即期利率 6