美国次级房贷对全球金融市场後续发展与影响-国际经济情势周报-中华.docVIP

自2008年開春以來，全球的景氣並未因新年的到來而有新氣象，在1月21日全球股市重挫預告全球經濟面臨的困境。花旗集團年第季巨虧歐亞股市重挫地區能免受美國經濟蕭條影響。 壹、專題分析 美國次級房貸對全球金融市場後續發展與影響 李晶晶 中華經濟研究院國際經濟所輔佐研究員 施舜耘 中華經濟研究院國際經濟所輔佐研究員 2007年8月9日歐美股市重挫日全球股市信心崩4月，美國第二大次級房貸公司新世紀金融（New Century Financial）宣布沒有足夠現金支付債權銀行而申請破產，揭開次級房貸風暴序幕；6月，Bear Stearns旗下的兩個對沖基金因投資次級抵押貸款市場而遭受嚴重損失，資產價值幾近於零而停止販售；7月，澳Macquarie Bank旗下基金次級受損，American Home Mortgage Investment關門大吉導致7月23日至27日，道瓊工業指數下跌700多點，跌幅超過5%，改寫近5年來單最大跌幅紀錄。8月9日、10日，全美最大房貸業者全國金融公司Countrywide Financial Corp.（CFC）受到次級房貸影響使得股價重挫，有倒閉之虞因而導致9日歐美股市重挫10日全球股市信心崩盤，使歐、美、加、澳、日等國央行在同日先後全球經濟體注入3,023億美元美國聯準會8月1日，世界各地央行48小時內挹注資金超過3,262億美而F一天三次向銀行體系注資380億美元； 8月1日，美國、歐洲和日本三大央行再度注入超過720億美元； 8月1日，歐洲央行（ECB）與F考慮做貨幣互換安排，ECB向歐元區銀行系統挹注約2,100億歐元，且美銀行開始拒絕以次級信貸為抵押品發放貸款； 8月1日，F再向金融系統注入70億美元，但未能阻止全球股市暴跌，日本及新興市場股市跌幅遠遠超過歐美市場； 8月1日，F再注入170億美元，但因CFC面臨破產使得全球股市再次暴跌，Fed在同日宣布調降貼現利率0.5個百分點至5.75歐美股市跌幅，然而日本及新興市場股市持續下跌； 8月1日，因F下調貼現率，激勵紐約股市大漲，德國股市也高； 8月20日，日央行向銀行系統挹注1兆日圓，F也再投入35億美元； 8月21日，日央行再向銀行注入8,000億日圓，F也投入37.5億美元； 8月22日，F再次注入20億美元； 8月23日，F向金融系統投入172.5億美元；8月24日，日央行宣布將從金融市場收回3,000億日圓的資金，以抑制短期利率下跌。自8月16日以來，為控制短期利率上升，日本央行多次向金融系統挹注資金，總額達到3.4兆日圓。 8月27日，F過期下的紐約聯邦儲備銀行再次向金融系統注入資金95億美元； 8月29日，紐約聯邦儲備銀行再次向金融系統注入52.5億美元； 8月30日，F又向金融系統注入資金100億美元。 由於次級房貸市場問題出現後，美國銀行、抵押貸款放貸機構及其他融資公司紛紛採取避險措施，提高放貸標準，使得整個金融市場出現不願意貸款的情況，造成資金流動性不足的問題。也因為這種形勢迫使F必須連續出手以穩定金融市場。自8月9日至30日為止，F累計向金融系統注資約1472.5億美元，以提高市場的資金流動性，防止信貸市場危機惡化。Fed利用各種操作方式，透過向主要銀行買下價值約數十億美元的證券，藉此額外挹注現金進入金融體系，銀行必須在往後買回這些證券。9月4日，F通過日回購協定，向銀行體系注入50億美元的臨時儲備金日回購接受的抵押品包括41.25億美元的美國公債和8.75億美元的機構債9月5日，F通過隔夜回購協定向銀行體系注入85億美元臨時儲備金此次交易中銀行接受的抵押品是價值85億美元的美國公債9月6日，F分別三種操作方式紐約聯邦準備銀行透過天期的附買回交易釋出億美元、透過天期的附買回交易釋出億美元，及透過天期的附買回交易釋出美元對金融市場挹注312.5億美元的臨時儲備金9月19日，F通過隔夜回購協定向銀行體系挹注97.5億美元臨時儲備擔保由60.54億美元現貨公債，26.96億機構債和10億抵押支持債券組成；同時，F也調降基本利率兩碼，來到4.75%； 9月21日，F通過隔夜回購協定向銀行體系注入30億美元臨時儲備，抵押品擔保由28億美元抵押支持債券和2億美元公債組成9月27日，F分別透過四種操作方式，為市場挹注380億美元的臨時儲備金，以放寬嚴格的信貸條件；10月，以花旗集團、摩根大通和美洲銀行為首的數家美國金融機構，在美國財800億美元，建立一個超級流動性升級管道（master liquidity enhancement conduit, M-LEC）的新平臺，購買各家銀行11月15日Fed再次挹注億美元美國總統布希宣一項次級房貸解困計劃，內容包括再融資、凍結利率或次級房貸貸款人的還貸規將使得萬購房貸款在未來年房屋免遭