中美经济再均衡：数量调整优于价格调整.doc

中美经济再均衡：数量调整优于价格（复旦大学经济学院 上海 200433）摘要：经过三十年的迅速发展，中美经贸合作取得了重大成果，但是其中的冲突和摩擦也从未间断，而人民币汇率问题一直是双方的争议焦点所在。美国政府长期试图通过各种政治、经济措施向中国施压，认为人民币升值可以帮助解决美国长期的贸易逆差和金融危机后其国内凸显的失业问题。但是，熟悉西方宏观经济模型尤其是凯恩斯失业模型的经济学家都清楚，当一个经济处于严重的非均衡时，只靠价格变量来出清市场是根本不可能的，这时唯有数量调整、也就是结构调整才能使经济快速获得均衡。本文通过分析中美两国经济中的非均衡问题，指出人民币汇率不可能在国际政治强大压力形成明显从而预期明显和投机活动明显的情况下调整，而必须由中国根据本国经济长远发展的需要而作出的慎重决定，在适当的时机进行调整，否则不论对中国经济还是世界经济都可能产生严重的后果。关键词：非均衡 数量调整 人民币汇率 人民币汇率与中美贸易摩擦 作为发展中国家和发达国家中最活跃的经济体，中国和美国的经济发展对全球经济有着巨大的影响，而两国的贸易合作也是世界贸易中最重要的组成部分之一。经过30年的迅速发展，中美贸易额从1979年的不足25亿美元迅速成长到2009年的2982.6亿美元。美国长期是中国的第二大贸易伙伴，仅次于欧盟；而中国也在2006年超越墨西哥，成为美国的第二大贸易伙伴，。但是，伴随着双方贸易的快速增长，中美的贸易不平衡也越发明显。虽然这一不平衡是在全球经济非均衡和以美元为主导的特殊国际货币体系下所形成，且长期的贸易顺差也并非对中国有利，但是由于受到其国内利益集团的影响和面临产业转移带来的失业压力，美国官方长期把中国顺差的增长视为中国对美国进行不公平贸易的结果。此次金融危机之后，中美经贸摩擦再度升级。2009年初，奥巴马在经济刺激方案中提出“购买美国货”；年中，美国政府向中国发起轮胎特保案；而2010年新年伊始，面临中期选举的政治压力和失业率高居不下的难题，美国政府再次把矛头直指人民币汇率：3月15日，130位国会议员联名要求在财政部即将在4月15日推出的“国际经济和汇率政策报告”中确定中国为“汇率操纵国”；次日，国会民主党参议员舒默要求美国财政部点名汇率根本性失当的国家，并启动立法程序，再度就人民币汇率问题向中国施压。关于人民币汇率的争论再成为焦点。人民币汇率究竟是不是中美贸易失衡的根源？双方贸易的最直接价格机制’），美国从中国进口（I）大于对中国的出口（X），从而导致了美国对中国的贸易逆差（AB），倘若强制调整人民币汇率使其从EX升值到EX’，那么，现存的不平衡就可以沿着AE和BE达到平衡点E，这也是当前外界要求人民币升值的直接依据。例如，美国保罗·克鲁格曼认为，是低估的人民币汇率使中国的资本和储蓄输出政策得以转化为实际货物出口，从而导致贸易失衡指责人民币低估阻碍了全球经济衰退，并建议美国政府对中国采取强硬措施Paul Krugman，2010）。但保罗·克鲁格曼’和从X到X’的数量调整，最终达到新的平衡点E’，这将对两国的经济稳定和发展都更有利。也正是基于此，美国摩根斯坦利亚洲区主席史蒂芬·罗奇保罗·克鲁格曼“非常糟糕”，国际货币基金组织首席经济学家布兰查德也指出人民币升值并不能帮助美国实现重振经济的目标。从表1可以看出，虽然人民币不断升值，但是中国对美国的进出口总额和净出口额并未随之下降，而是呈现出一定的波动。这中美两国间的贸易不平衡并非通过简单的人民币升值就能得到解决。表1中美贸易与人民币汇率情况（2005-2010.01） 月份 对美进出口总额（亿美元） 对美净出口额（亿美元） 人民币兑美元汇率 2005-01 143.29 73.75 8.28 2005-07 182.35 102.61 8.23 2006-01 183.31 100.76 8.07 2006-07 224.61 118.82 7.99 2007-01 234.34 129.64 7.79 2007-07 264.53 143.93 7.58 2008-01 262.29 120.95 7.25 2008-07 308.13 163.87 6.84 2009-01 222.45 123.36 6.84 2009-07 265.83 139.47 6.83 2010-01 264.82 109.68 6.83 数据来源：中国海关总署，中国国家统计局，中国国家外汇管理局 我们认为，当前全球贸易失衡的主要根源在于中美两国内部经济结构的非均衡，而当中美这样的大经济体处于非均衡时，数量调整应该优于价格调整。熟悉西方宏观经济模型尤其是凯恩斯失业模型的经济学家都清楚，当一个经