战略性新兴产业前端培育及风险资本市场政策设计.pdfVIP

战略性新兴产业前端培育与 风险资本市场政策设计木 张露，，古小刚z (1．江苏财经职业技术学院，江苏淮安223003；2．江苏省淮安市人民政府金融工作办公室，江苏淮安 223r)(11) 摘要：加快战略性新兴产业发展离不开风险资本市场支持，产业前端培育更是如此。本文通过分析当前战 略性新兴产业与风险资本市场协同发展较弱的现状，结合十八届三中全会提出的推进资本市场改革决策部署，从 健全多层次资本市场体系、建设科技金融体系、优化风险投资运行环境及完善配套政策与激励机制等方面探索设 计i风险资本市场支持战略性新兴声业前端培育的具体政策措施爹 关键词：战略性新兴产业；风险投资；资本市场；科技金融；政策设计 中图分类号：F830．9 文献标识码：A 文章编号：l007—904l一2014(3)一00lO—05 一、研究述评与问题提出 国扩容，主要定位于创新性、创业型和成长型中小微 科技创新是治愈经济危机的良药，是推动人类社 企业，中国证监会进一步指出，符合主板条件的新三 会进步的不竭动力。为有效应对国际金融危机，加快 板公司可直接转板至证券交易所上市，符合新三板要 经济结构调整，抢占未来科技竞争制高点，2009年9求的区域性股权市场企业可申请在新三板挂牌，这为 月温家宝总理主持召开了三次新兴战略性产业发展座 战略性新兴产业前端培育搭建了全新的风险融资、规 谈会，强调要以国际视野和战略思维来选择和发展新 范治理、制度激励、资本退出平台，必将推动战略性 兴战略性产业。2010年10月，国务院正式颁发了《关 新兴产业步入新一轮快速发展轨道，为加快经济转型 于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，确立了 发展提供强有力的支撑。因此，研究风险资本市场支 节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、 持战略性新兴产业前端培育相关政策设计问题，具有 新能源、新材料、新能源汽车七大战略性新兴产业。 十分重要的理论价值和实践意义。 科技创新离不开资金支持，尤其是以风险资本市 当前，国内外对战略性新兴产业与风险资本市场 场为核心的市场配置机制。从实践来看，十年磨一剑， 领域的研究总体上处于起步阶段，研究其前端培育与 创业板破茧成蝶，五年问硕果累累，目前上市公司数 风险资本市场政策设计的更是少之又少。现有相关研 量达到355家，在市场低估期，平均市盈率仍高达60究主要集中在以下三个层次：一是风险资本对技术创 倍，总市值近2万亿元。七大战略性新兴产业中除新 新和产业化的重要作用。杜希尼茨基(2006)认为风 能源汽车外，已实现了全覆盖。更为重要的是创业板 险资本是公司进行创新的重要工具，如同公司创新和 为风险投资提供了退出通道，改变了中小企业的金融 产业创新的工具包。哈尔和勒纳(2009)认为风险投 环境。清科研究中心数据显示，在创业板上市公司中， 资对美国技术创新和公司成长起到了重要作用，支持 有205家企业上市前获得了vC／PE的资金支持，占了许多成功企业。温顿等(2008)分析了初创企业基 比近六成，为机构投资者带来468笔IPo退出回报，于银行与风险资本之间的融资选择问题。二是战略性 平均账面回报近9倍。2013年12月，新三板面向全新兴产业与风险投资的互动关系。宋芬(2013)认为 收稿日期：2014一02—10 作者简介：张露(1983一)，女，江苏沭阳人，供职于江苏财经职业技术学院； 古小刚(1982一)，男，四川泸县人，供职于江苏省淮安市人民政府金融工作办公室。 +本文是江苏省教育厅高校哲学社会科学基金项目《江苏战略性新兴产业培养与多层次资本市场建设》(项目编号 2013SJB790008)的阶段性研究成果。 万方数据 风险投资为创新提供了融资和融智机制，促进新兴产