北语12春《国际金融》导学资料二（第四章到第五章）.docVIP

北语12春《国际金融》导学资料二（第四章到第五章） 一、本阶段学习内容概述 《国际金融》课程第二阶段学习的主要内容为（对应教材第四章至第五章内容）： 第四章 汇率制度与外汇管制掌握汇率制度的概念，固定汇率制度与浮动汇率制度的优缺点，影响一国汇率制度选择的主要因素。了解外汇管制的基本知识，外汇管制的主要措施及其外汇管制的利弊。了解中国不同历史阶段的外汇管理体制及其特点。了解人民币汇率制度的历史演变，掌握目前我国的人民币汇率制度安排。第五章 外汇交易了解外汇市场的概念及类型，外汇市场的主要参与者以及外汇市场的功能，掌握外汇市场的主要交易形式，包括即期外汇交易、远期外汇交易、掉期交易、套汇交易、套利交易、货币期货、货币期权、货币互换、货币投机交易等，熟悉每一种交易形式的操作程序及其本质特征。掌握外汇风险的概念及其类型，以及如何对外汇风险实施有效管理。这一章的学习重在理解，在理解的基础上学会运用。 （二）即期交易下各种汇率的套算 在即期交易中经常遇到各种货币之间汇率的套算。 1．倒数汇率（reciprocal rate） 即已知A币兑B币汇率，求B兑A的汇率。 例5—1 已知报价方报出USD/DEM即期汇率是1.4985/93 求：报价方应如何报出DEM/USD的即期汇率？ 解：按报价惯例可知USD/DEM报价实际含义是：买入1美元时付出1.4985马克，卖出1美元时收入1.4993马克，中间有8点的买卖利润。由此可知报价方DEM/USD即期汇率买价为1/1.4993=0.6669；卖价为1/1.4985=0.6673。按惯例写出报价即为：0.6669/73。 2．交叉汇率（cross rate）： 是指通过第三种中介货币推算出两种货币的汇率。即已知A币与C币之间汇率，C币与B币之间汇率，求A兑B汇率。 （1）当银行报出两个汇率时，若中介货币在一个汇率中是基准货币，在另一个汇率中是计价货币时，则交叉汇率的双向报价按“同边相乘”原则计算。 例5—2　若银行即期汇率报价　　GBP/USD　　1.6096/05 USD/DEM　　1.4985/93 求：该银行GBP/DEM的即期汇率？ 解：USD在GBP/USD汇率中是计价货币，在USD/DEM汇率中是基准货币，因此，交叉汇率GBP/DEM可采用“同边相乘”原则计算出： GBP/DEM 即期汇率买价为1.6096×1.4985，卖价为1.6105×1.4993，按惯例写出报价即为2.4120/46。 可以按如下思路来理解以上的计算： 银行报GBP/DEM买价。此时该行的客户是卖出1英镑，买入若干马克，客户必须先向银行卖出1英镑，获得1.6096美元（用银行GBP/USD的买价1.6096）；客户然后将得到的1.6096美元再卖出（用银行USD/DEM的买价1.4985），最终，客户卖出1英镑可得到1.6096×1.4985马克，这也就是银行报GBP/DEM的买价。显然，交叉汇率的计算考虑了两次交易费用，因而买卖价差较大。银行报GBP/DEM卖价，也可按类似思路来考虑。 （2）当银行报出两个汇率时，若中介货币在两个汇率中都是基准货币或都是计价货币时，则交叉汇率按“交叉相除”原则计算。 例5—3 当银行即期汇率报价为　USD/JPY　 　97.60/70 USD/DEM　 　1.4985/93 求：该银行DEM/JPY即期的汇率？ 解：由于在银行两个汇率的报价中USD都是基准货币，而交叉汇率的基准货币为DEM，可以用“交叉相除”的方法得出DEM/JPY的双向报价： DEM/JPY即期汇率买价为97.60÷1.4993=65.097；卖价为97.70÷1.4985=65.198。按惯例写出报价即为65.097/198 所谓双向报价（同时报出买价和卖价），就是考虑了交易费用的报价。因此，无论是用乘法还是用除法，每一次将中介货币相抵消时，交易费用就增加一次。这个原则可以用来验算计算结果。 （三）即期外汇交易举例 例5—4 假设1998/10/16外汇市场行情如下：即期汇率为USD/DEM=1.6510/20，USD/CHF=1.3459/1.3469。做以USD为中介货币，买入DEM卖出CHF的对冲操作。假设到1998/10/30平仓，即期汇率为USD/DEM=1.6580/90，USD/CHF=1.3548/58。如果不考虑利率变化的影响，损益情况如何？ 分析：外汇市场上的对冲（Hedge）操作，是指以某种货币为中介货币，同时买卖另两种货币，由于买卖的损益互相对冲，从而达到回避风险的投资操作行为。其依据是：当外汇市场上某一关键货币呈上升趋势时，与之相应的其他货币就呈现下跌趋势。利用两个同涨同跌的货币，通过关键货币为中介一买一卖，就能够对冲买卖的损益。 　　解：操作过程是： 　　在1998/10/