我国国有企业对外直接投资特定性风险探析.pdfVIP

_医蜀莲密蟊固!!!!兰蔓!塑 我国国有企业对外直接投资特定性风险探析 王健朴 内容提要：国有企业在我国对外直接投资中居于主要地位。近年来不断爆出我国国有企业对外直接投资 遭遇巨额亏损的事件，折射出国有企业对外直接投资面临着巨大的特定性风险。其中主要有国家政治制度不 相客风险、企业治理的国际化差异风险和境外国企领导人道德风险等三大风险。 关键词：对外直接投资国有企业特定性风险 中图分类号：F276．1 文献标识码：A 者们对国企对外直接投资风险方面的讨论会有所顾 一，文献综述 忌。2011年3月底，我国非金融类ODI存量已达到 企业对外直接投资面临的风险可以从不同的角 2673亿美元，而国企占到70％以上。近年来不断爆出 度进行分类。美国学者罗伯克从风险影响范围的广 国企对外直接投资遭遇巨额亏损的事件。在并购方 泛性来考量把风险分为一般风险和特定性风险。一 面，有中国平安收购富通集团巨亏；在股权投资方面， 般风险影响范围涉及所有的外国投资者：特定性风险 有中投公司海外投资黑石集团和国开行投资巴克莱 影响的范围只是具有某种特征的外资企业。近年来 大额浮亏；在绿地投资方面，有中铁承建沙特轻轨项 学界和实业界越来越关注我国企业对外直接投资风 目严重亏损。最近又爆出中海外波兰高速公路项目 险问题。已有的研究主要以境外投资企业整体为研 若完工将亏损3．95亿美元。利比亚战乱我国国企涉 究对象，即对企业对外直接投资过程中的一般风险进 损金额达188亿美元等。这些事件无不折射出我国 行研究。高勇强(2007)指出．我国企业对外直接投资国企对外直接投资面临着巨大的特定性风险。同时 面临政府干预风险、法律风险、文化风险、政府变动风 也警醒我们加强对国企对外直接投资特定性风险问 险、战争与内乱风险、转移风险、国有化风险、违约风 题研究，把握这类风险发生的机理，进而进行有效的 险、延迟支付风险、人身安全风险和第三国干预风险 风险管理。因此，本文对我国国企在对外直接投资过 等11种风险；聂名华(2011)分析了我国企业对外直程中面临的主要特定性风险的构成因素及引发风险 接投资的东道国政治风险的现状及规避策略。 的“导火索”，即触发条件进行探索性的研究。 不同于一般风险．我国国有企业对外直接投资面 二，国家政治制度不相容风险 临的特定性风险近年来才被认识。已有的研究如陈 华、张艳(2010)指出．我国国企对外直接投资面临风 国家政治制度不相容风险指纯粹是因为我国政 险的原因之一是我国对外投资经营项目核准程序的 治制度和意识形态与西方国家存在着重大差异所带 1)指出，国企在境外并购 不规范；张英达、葛顺奇(20l 来的，即由于东道国，尤其是西方国家对我们这样一 活动频繁受到歧视性政治待遇。上述研究还只是在 个以实现共产主义为宗旨的特定党派为执政党．国家 一般风险的框架下对国企对外直接投资特定性风险 实行社会主义制度的大国的崛起的恐惧和排斥而可 的某些表现形式进行了讨论．缺乏对国企特定性风险 能使我国国有企业对外直接投资遭遇的风险。 产生机理的研究。而且，上述研究多从东道国环境不 1．风险因素 确定性的角度来分析企业对外直接投资可能遇到的 西方国家进行的多项国际调查表明。中国被视为 风险．即侧重外源性因素引发的风险研究，缺乏内生 “地球上最后一个共产主义大国”。西方反共思想根 性因素引发的风险研究以及缺乏把两者结合起来进 深蒂固。尽管我国境外国有资产从法律上讲属于中 行的研究。也许是考虑到我国国企性质的特殊性，学