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印度和印度尼西亚经济形势比较研究 　　摘要：对印度与印度尼西亚两大新兴经济体宏观经济基本情况进行了分析，认为目前两国都存在经济相对快速下滑，通胀水平上升，同时还伴随着失业率上升的现象。认为原因主要来自国内：政府解决高通胀率问题收效甚微、运用财政政策解决财政赤字问题受到牵制、能源供给不足造成经常账户逆差。指出不治理好国内通货膨胀，本币的对外贬值无法带来对外贸易平衡的改善。并对两国结构调整政策问题进行了分析，建议两国应处理好通货膨胀与货币稳定的关系。 关键词：印度；印度尼西亚；经济下滑；通涨水平上升；经常账户逆差 中图分类号：F124 目前新兴市场经济体的宏观经济形势在整个世界经济中受到关注，同时也引起了一些新的问题。一种观点认为，新兴市场经济体当前遇到的波折是2008年国际金融危机的延续，是其进一步深化的表现；另外一个说法认为，新兴市场经济体的问题是由美国的QE政策以及QE的退出所引起的。更令人关心的是新兴市场经济体在未来一段时间当中的前景怎么样。笔者就印度和印度尼西亚这两个经济体谈一些看法。 一、两国经济下滑、通胀水平上升 印度与印度尼西亚这两大新兴经济体都存在相同的情况：一方面经济在相对快速地下滑，另一方面通胀水平在上升，同时还伴随着失业率的上升。 （一）印度 印度目前的经济是从2012年增长的高点（2012年比2011年已有下降）5.4%开始下降。2013年第一季度的经济增长率GDP下降到4.8%，下降0.6个百分点。第二季度又进一步下降到4.4%，下降0.4个百分点。连续两个季度都是负增长，这在所有新兴市场经济体当中是比较突出的。可以说，2013年在所有的新兴市场经济体当中，尤其是大的市场经济体当中，印度的情况特别突出，GDP下降幅度非常大。 印度和包括下文即将提到的印度尼西亚最近的情况，在货币政策上所面临的主要制约是比较高的通货膨胀。印度CPI的通胀率5月份已达9.3%，6月份9.9%，7月份略低，为9.6%。高通胀率迫使印度中央银行通过储备银行采取宽松的货币政策来应对这种情况。如果降低利率，就需要大幅度增加刺激信贷的扩张。首先会表现出通胀率的上升，通胀率的上升会带来其他一系列的问题。下文会稍做展开分析。最近印度中央银行和印度储备银行任命新行长，采取了这种结构性货币调整政策，受到关注。中国以前也曾经用过这样的政策。 目前，印度总的经济情况表现为：经济增长率连续下滑，而且是以比较显著的幅度下滑，同时另一方面面临着较高的通胀率的制约。 （二）印度尼西亚 印度尼西亚也有类似情况。2012年印度尼西亚GDP的增长率是6.3%。在除中国以外的其他新兴市场经济体中是最高的。印度尼西亚不在金砖国家之列，印度尼西亚是G20的成员，也是东盟最大的经济体，其人口占整个东盟10国的1/3，在整个东盟地区中也被认为是最具有潜力的。2013年一季度，其经济增长率仍保持在6%。2012年开始，除中国之外，巴西、印度、南非、俄罗斯的这四个金砖国家经济增长率都显著下滑，跌至6%以下。巴西、南非还曾经出现过不到2%的增长率。世界各国对于印度尼西亚2013年一季度时6%的增长率非常看好，认为它是新的11个新兴市场经济体之首。 2013年二季度，印度尼西亚经济增长率下降至5.3%，这是一个比较大的下滑。当时，中国经济形势也出现了一些逆转，没有新的GDP数字。2013年5月份美联储的伯南克有可能退出的消息在印尼引起了一些恐慌，致使其货币印尼盾（卢比）从6月份开始显著贬值，一些人认为出现大幅度资金的外流。2013年6、7、8月这三个月通胀率明显快速上升。比如，6月份只有5.8%的CPI通胀率，7月份一下子跳到8.6%，一个月之内提升3个百分点。这个跳动是与其货币印尼盾（卢比）的大幅度贬值紧密联系的。同时，政府在一些主要的食品燃料价格管制上采取了一些放松措施，取消补贴。也在一定程度上引起了通胀的预期大幅度上升。8月份稍微温和一点，但还是处在上涨过程中。超过8%的CPI增长率，与印度、俄罗斯以及南非比较高的通胀是很接近的。 现在经济上遭受冲击的新兴市场经济体都呈现出这些突出特点。一方面经济在相对快速地下滑，另一方面通胀水平在上升，同时还伴随着失业率的上升。这种情况给政府出台宏观调控政策上也带来了困难。 二、原因分析 印度和印度尼西亚经济下滑特征与原因有相同之处，主要体现为以下几个方面。 （一）政府解决高通胀率问题收效甚微 印度于2001-2012年11年间，通胀水平从未低于3%，它的经济增长是从2003年开始的，现任总理上任后推行促进增长、对外开放的相关政策。名义上说是促进经济改革，那时候经济增长率开始逐年上升，但伴随着经济的增长，通胀实际上也是在上升的。尤其自2