当前我国经济内外部均衡矛盾的严重性及宏观调控选择.pdfVIP

当前我国经济内夕卜部均衡矛盾的严重性及宏观调控选择 王子先 国宏观经济调控通常有四大 代以前我国经济内部均衡与外部均 求旺盛和国际投资活跃，我国国际 目标，即经济增长、就业、 衡总体上是比较协调的，没有出现 收支出现转折性变化，资本项目顺 稳定物价和国际收支平衡。前三者 严重的矛盾(特别是基本方向上的 差剧增，贸易项目由逆差转为54 被称为内部均衡目标，后者称为外 悖逆)。但是，90年代以来随着我亿美元顺差，国家外汇储备猛增， 部均衡目标。在封闭经济条件下， 国经济开放度的提高，这种情况逐 人民币汇率也因此趋于升值。一方 通常只关注内部均衡目标；在开放 渐发生变化，而且呈不断升级趋 面，在经济过热和国内需求异常旺 型经济条件下，外部均衡重要性上 势。概括起来，这种情况到目前为 盛情况下出现外贸顺差激增，这是 升，但在各国实践中通常还是以内 止已经历了三个发展阶段。 改革开放以来第一次；另一方面， (一)1994_1995年：首次出 部均衡为重点目标和任务(除非发 中国人民银行被迫吸纳大量供大于 生危机状况)。在开放经济条件下， 现经济过热、严重通货膨胀与国际 求的外汇头寸，显著增加了货币占 内外部均衡目标之间常常存在矛盾 收支双顺差并存的局面 用，严重助长通胀，加大货币政策 和悖论，而且这种矛盾在一国经济 1992年邓小平南巡讲话以后，调控难度。这样，我国宏观调控面 开放度急剧上升期会空前加剧，宏 我国掀起了新一轮改革开放的高 临两难选择：一方面为了控制经济 观调控目标及政策选择都面临困 潮，经济进入新一轮增长周期。从 过热和严重通胀，必须实行紧缩性 难。通过历史和国际比较看出，目 1991年开始，我国GDP增长从上政策；但另一方面，紧缩性政策又 前我国内外部均衡的矛盾就处于最 年3．8％跃升至9．2％。但是，受压缩国内需求，导致更大规模的国 复杂、严重、敏感多变的时期。结 地方扩张驱动和国际经济繁荣等因 际收支顺差，加大人民币升值压力 合当前的总供求形势，近期宏观调 素的影响，随后我国出现了经济过 和就业矛盾。同时，在高通胀下人 控必须在妥善权衡基础上考虑相应 热和严重的通货膨胀。1992年和民币对内贬值、对外升值幅度较 的目标及政策选择，以内部均衡为 1993年经济增长分别攀上14．2％大，显著加大了出口部门的成本压 重点目标，适当兼顾外部均衡，注 和14％的谷顶；从1993年开始力，使出口面临不可持续的风险； CPI指数从上年的6．4％升至 重政策搭配和组合，注重灵活双向 而减轻人民币升值压力，又必须放 微调，小步渐进式调控是比较理想 14．7％，1994年更达到24．1％的历松银根，扩大内需，促进进口，以 的选择。近几年我国宏观调控方式 史高点，出现了恶性通胀和大量抢 减少顺差，但这与控制高通胀目标 总体上是成功的，下一步在保持稳 购行为。1993年在经济过热情况相背离。 定性、连续性基础上要更加注意处 下，调剂市场汇率急剧贬值，人民 从实际情况看，当时我国坚持 理好内外部均衡之间非常复杂严重 币一度超过10元兑1美元，并自实行紧缩性的宏观政策，重点保证 的矛盾，不能顾此失彼。 20世纪90年代以来第一次出现逆内部均衡的目标，即控制经济过热 差，当年进出口逆差达122亿美 和恶性通胀。同时，央行通过加大 一、我国宏观经济内外部 元。1994年初，我国开始人民币 对冲操作来缓解外汇占款增加对国 均衡矛盾进入最严重和 汇率并轨，人民币汇率由1993年内货币供应的不利影响。虽然，这 最复杂时期 年底的5．8元兑1美元一次