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财贸研究 2006 . 5 论内部控制与企业价值 林钟高 王书珍 （安徽工业大学 会计系，安徽 马鞍山243002 ） 摘 要：内部控制是现代企业管理的重要组成部分，从内部控制的发展历程及其目标可以看 出，内部控制与企业价值有着密切的联系。因此，以价值最大化为目标的企业若要实现价值的增 长，就必须完善企业内部控制。 关键词：内部控制；企业价值；价值管理 内部控制作为一种先进的组织管理制度已经成为企业管理一个重要的组成部分。对于追求价值最 大化的现代企业来说，内部控制在企业的生产经营活动中发挥着越来越重要的作用，内部控制执行的好 坏将直接影响企业价值最大化目标的实现。 一、文献回顾与研究进展 在过去的20 年里，资本市场尤其是股票市场的迅速发展使得资本的流动性大大增强，发达的信息 技术促使资本能够迅速积聚到价值增值最快的地方，极大地促进了企业资源在不同所有者之间的流动。 近年来，企业购并、重组、股权交易、风险投资等产权交易活动蓬勃开展，因此，企业估价问题就成为产权 交易能否达成的核心问题之一。在这样的背景下，许多管理学家提出了价值管理，如波特的价值链理 论、詹姆斯 ·迈天的价值流、卡普兰的平衡记分卡（BSC ）和Stewarc 公司的经济增加值（EVA ）等。西方 国家的企业界普遍认为，企业价值将是21 世纪企业的共同语言，因此，研究企业价值对我国企业正在进 行的市场导向的改革尝试无疑具有积极的现实意义。 早在20 多年前，阎达五教授就提出了“会计管理”概念，认为，会计是人们从事的一种管理活动，会 计工作是一种管理工作，会计部门是企业的一个管理部门，会计管理的内容可以抽象为“价值管理”。 当把价值这个范畴放入会计学领域之中时，我们最关心的是如何通过价值管理，实现企业的价值增值最 2004 ）。企业价值的主流学派，美国麻省理工学院的Mocighiani 和Mihher 两位教授对企业 大化（阎达五， 价值作了如下阐述：“企业价值与企业资本构成无关（在不考虑所得税和其它交易摩擦的情况下），对企 业而言，只应关注资产负债表左边的项目，而不在乎企业债权与股权的结构比例；企业价值只与企业未 来现金流量的现值有关。”由于公司理财可以减少资本成本、降低风险，并因而提高投资溢价和公司的 价值，可以说公司理财是公司价值的主要影响因素。利用内部控制可以优化资本结构和降低理财风险， 从而提高企业价值。李斌（2005 ）通过分析折现现金流量模型和资本资产定价模型，得出企业内部控制 同未来现金流量和折现率有着紧密的内在联系，它直接增加或减少企业价值。 内部控制的产生和发展与委托受托经济责任关系及其制度化的公司法人治理结构有着密切的关 系，也与企业价值链和价值管理活动等有着一定的联系。赵保卿（2005 ）认为，内部控制体现价值链管 收稿日期：2006 08 21 作者简介：林钟高（1960 ），男，福建泉州人，安徽工业大学副校长，会计学教授，博士生导师，主要研究方向为财务会计、审计。 1982 ），女，安徽宿州人，安徽工业大学教师，主要研究方向为财务会计。 王书珍（ — 117 — 理理论的基本内涵，实现企业价值最大化构成内部控制的目标，内部控制可以实现企业价值链整体增 值。王海林（ 2006 ）则认为，内部控制是价值链企业开展全面业务合作，实现价值链管理目标的保证。 价值链内部控制是一个过程，它是为了达到既定的价值链管理目标，而在价值链内部实施的组织、计划、 方法和程序。他用现代控制理论的思想对价值链内部控制问题进行了深入研究，提出了价值链内部控 制、价值链内部控制系统及其相关概念，并从价值链内部控制的特点出发构建了价值链内部控制模型。 从更大的范围来看，企业价值与财务、会计、审计均有着一定的渊源。刘成立（2004 ）就认为人们实 施财务、会计、审计工作的目的是实现价值增值。价值增值动因能概括财务、会计、审计的产生和发展， 具有逻辑起点的简单性、本源性和一致性的特征。价值管理系统中的财务、会计、审计只有以价值增值 为己任，才能使整个系统协调发展，实现价值增值是它们的共同目标。 二、内部控制