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评国际货币基金组织汇率监督《新决定》 梁艳芬(研究员) 李琳 编者按：2007年6月15日国际货币基金组织通过的《对成员国政策双边监督的决定》是该组织30 年来首次对成员国汇率监督框架做出重大调整，对于发展中国家而言，其影响不容低估。本文对《新决 定》的背景、内容、特点及影响进行了细致评论，旨在帮助我们全面、准确地把握其中之规定，为我们 充分运用这些规定提供理论参考。 解后不久，已不能反映近年来国际 的重要信号，由双边磋商原则逐步 1r、07年6月15日，国际货币 厶u基金组织(mF)执行董事货币体系不稳定的主要现状，它存 转向多边磋商。另外，《新决定》是 会通过了《对成员国政策双边监督 在着两个方面的基本缺陷：其一， 在多数发展中国家持反对态度的条 的决定》(以下称《新决定》)(1he监管范围过于狭窄。其二，即使是 件下通过的，发达国家在附拥有 20cr7Decisi∞onBilateralSuⅣeilbnce 汇率政策监管，也没有提出明确的 强大的话语权。以其强大的政治经 删№j血财’sPolici鹤)，替代在监管要求和具体的实施标准。 济实力，左右着肼的改革和前进 方向。 19r77年制定的《关于汇率政策监 基于上述原因，IMF提出《新 督的决定》(以下称《1977年决决定》目的是：通过弥补《19r77 (一)珊F藉所谓全球经济失 19r77DecisiononSuⅣeil— 定》)(，11le 年决定》的缺陷，使成员国更好地 衡修改汇率监督机制 kulceover R砒e kh朋ge Policies)。履行附《协定》第四条所规定的 这是该组织30年来首次对成员国义务。 拉托在其发表的题为《纠正全球经 汇率监督框架做出重大调整，引起 在IMF官方解释的背后，我们济失衡——避免相互指责》的演讲 了成员国的共同关注。而《新决 应该看到，《19r77年决定》出台以中，正式使用了全球经济失衡 imba】ance)的概念。拉托认 定》又是在多数发展中国家持保留 来的30年时间里，经济一体化、(global 态度的情况下通过的，对于发展中 金融全球化程度不断加深，世界经 为，全球经济失衡是这样一种现 国家而言，其影响更不容低估。 济和金融体系发生了一系列的重大 象：一国拥有大量贸易赤字，而与 一、肼的基本立场和观点 变化。特别是2l世纪以来，世界该国贸易赤字相对应的贸易盈余则 经济中的一个重要问题是全球经济 集中在其他一些国家。当前全球经 在《新决定》发布不久，mF的不平衡发展，而全球贸易收支的 济失衡的主要表现是，美国国际收 发表官方文件，对本次修订背景作 失衡已成为全球经济不平衡的重要 支经常账户赤字庞大、债务增长迅 出解释： 方面。美国贸易赤字逐年急剧增 速，而日本、中国和亚洲主要新兴 首先，面对当今迅猛发展的经 加，同时，亚洲主要国家和地区贸 市场国家(地区)对美国持有大量 济与金融全球化趋势，IMF认为有易顺差不断扩大，外汇储备迅速增 贸易盈余。 必要重新审视基金组织的未来发展 加。2006年6月5日，基金组织首20世纪70年代后期，美国国 方向，实施一项面向未来的中期战 次启动了中国、欧元区、日本、沙 际收支经常账户从盈余变为赤字， 略。监督的现代化改革是基金组织 特阿拉伯和美国参与多边磋商，目 赤字规模不断扩大，80年代时曾 中期战略的核心内容。 的是寻求维持全球强劲增长的同时 超过GDP的3％，1990年，美国国 其次，本次修订前的mF协定解决全球失衡的途径和方法。多边 际收支经常项目赤字789．68亿美 第四条款形成于布雷顿森林体系瓦 磋商的启动，是瑚F监督形式转变 元，占当年美国GDP的1．36％； 国际贸易2008年第7期 4