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中小企业特征和银行债务融资相关性探究 　　【摘 要】 文章以宁波市267家中小企业的实际数据为样本，从实证的角度出发，构建了中小企业特征对银行债务融资的影响模型，并对中小企业特征与银行债务融资相关性进行回归分析。实证结果表明中小企业特征显著影响银行债务融资，即企业组织类型、管理者受教育程度与银行债务融资显著正相关，而企业的净利润与银行债务融资显著负相关。因此，中小企业应通过不断改善自身来提高融资能力。 【关键词】 中小企业特征； 银行债务融资； 实证分析 一、引言 胡玲燕（2011）认为中小企业无论是从资产规模、人员规模还是经济规模，与所处行业的大企业相比，都是比较小的经济企业，但在社会经济发展、劳动就业、财政收入、出口创汇等方面发挥着举足轻重的作用。随着经济的发展，资金问题尤其是融资问题严重地影响中小企业的生存和发展。黄辉（2009）、苏灵（2011）等研究发现要解决中小企业融资问题就必须根据中小企业的情况进行研究。通过融资问题相关文献的整理分析，已知国内学术界对中小企业融资问题的研究集中在企业融资现状、问题的理论研究上，并且大多数观点认为要解决企业的融资问题应该主要发挥政府和金融机构的作用，却忽视企业本身特征对融资问题的影响，尤其有关企业自身特征对融资效率的相关性研究还相当少。目前我国企业的融资方式很多，但从对大多数中小企业的融资方式调查中发现债务融资——银行贷款仍然是最主要的融资方式。鉴于此，本文着重进行中小企业特征与银行债务融资相关性的实证研究，希望对中小企业找到有效的融资对策有所帮助与启示。 二、理论分析与研究假设 债权人或投资者投资决策分析的重要内容往往通过对企业特征的综合评判来衡量企业的未来偿债能力，评价企业未来成长空间。对银行这样的债权人来说，根据企业特征来评价企业的偿债能力，确定其提供给企业的信用额度是他们重要的风险控制手段。因此，中小企业应理性地认识到改善自身特征对提高融资能力是非常重要的。 企业的组织类型是银行看重的企业特征。因为银行与企业之间由于信息不对称而产生逆向选择和道德风险，而从企业的组织类型可以看出企业的经营规模和信息的透明度。规模较大的企业有着完善的内部管理控制制度，资产信息质量高，包括企业正规财务处理程序下的财务和非财务信息的披露，比如企业的有形资产数量、目前负债水平、盈利水平、管理人员的构成等。而资产质量越高，抵押品评估价值越高。同时，规模较大的企业参加政府、行业各类资信评级的途径、机会比较多，信息透明度更高。所以公司制的企业更容易获得银行的贷款。小规模企业更易于受到因信息不对称而导致银行信贷配给和信贷约束的影响。规模较大、信息透明度高的企业获得银行贷款的可能性更高。因此提出研究假设： 假设1：银行债务融资与企业组织类型正相关。 一般来说，个体所受的教育可以反映出这个人的知识与技能。教育水平影响企业管理者的价值观和认知水平，进而影响他们的各种决策。企业管理者受教育程度越高，往往拥有更宽阔的视野、更丰富的资源和更高层次的社会关系，也越能去察觉和接受企业所需要的改革，以应付复杂的决策环境。教育程度较高的企业管理团队，更可能进行管理创新和技术创新。所以企业管理者受教育程度越高，越容易得到银行信任，获得银行债务融资的概率更高。因此提出研究假设： 假设2：银行债务融资与企业管理者受教育程度正相关。 企业实现的净利润越多，说明企业的盈利性越强，越有利于企业的成长发展，应该说越有利于进行多样化的融资。但在现实中，企业利润总额的增加，意味着企业可以将其中一部分留存企业，增加其资金来源，从而减少其外部融资。另外，企业的净利润增加，未必意味着现金流入的增加，可能都是赊账。因此，如在财务报表中没有足够的现金流入的话，银行会顾及应收账款发生坏账的风险，可能会考虑减少对企业的放贷。因此提出研究假设： 假设3：银行债务融资与企业的净利润负相关。 三、调研设计 （一）样本选择 根据宁波市经信委提供的数据，截止到2012年末，宁波市各类中小企业总数达6 000余家（中型企业1 086家，小型企业5 445家，微型企业未统计）。本次调查以在工商管理部门登记注册的宁波市中小企业为研究对象，样本企业具有一定的代表性，并兼顾了不同行业、不同类型。 （二）问卷发放与回收 2013年1至5月，笔者共发放调查问卷400份，回收问卷357份。扣除回答重复、回答不完整或明显有逻辑错误的调查问卷后，有效问卷共267份，有效率为 67%。数据处理和回归分析运用Microsoft Office Excel 2003和SPSS 19统计分析软件完成。 （三）模型和变量 为了检验上述假设，构建如下回归模型，并利用SPSS19统计软件