冠农股份三宗罪不专业不道德不悔改！.pdfVIP

冠农股份三宗罪：不专业、不道德、不悔改！ 2014年4 月23 日，新疆冠农果茸集团股份有限公司公告 《关于签订意向 性框架协议暨股票复牌的公告》，拟通过股权收购和增资扩股方式取得天津三和 果蔬有限公司51%的股权。当仔细阅读了公告内容，出离愤怒之余不由感慨： 一直有着“多元化扩张”症状的冠农股份公司文化真是根深蒂固，前任董事长刚离 任，后任董事长下车伊始就“勇敢地扛起先辈的枪”，又要投资收购，只不过这次 是新瓶装旧酒，套用并购界流行的一句话是：打通产业链，纵向延伸业务资源。 但历史是一面镜子，它反射的未来往往是过去的影子，仔细追溯冠农股份自2003 年6月份上市以来的业务经营情况，可以给予九个字评价：不专业、不道德、不 悔改！ 第一宗罪：主营业务累年亏损，管理能力极其不专业 由于在公司的合并营业利润中含有投资收益（主要为国投罗钾、开都河水电 等参股公司录得的收益）及资产减值损失（基本为核心控股子公司的固定资产减 值损失及应收账款的坏账损失）分项，不能体现出冠农股份主营业务对公司利润 的贡献能力。在这里对营业利润进行调整，2007年及以后通过 【营业利润-投资 收益-资产减值损失=▲调整后营业利润】来调整。 经过调整后可以清晰的看到，冠农股份的营业收入 （合并数）虽然从2002 年的6259.16万元持续攀升到2013年的127,925.46 万元，增长了近20倍。但 与营业收入增长明显背离的是公司的调整营业利润 （合并数）却持续下滑。 2002-2004年还能维持盈利，但以2005年为转折点，此后一直亏损。2006年 的▲调整营业利润为-3,290.21万元，2012年▲调整营业利润亏损攀升到- 11,708.83万元。2005年-2013年公司累计调整营业利润亏损达-51,030.25 万 元。可以说冠农股份的主营业务从2005年开始就没有给公司创造任何利润 （2002-2004年营业利润是正值）。注意，这段时间刚好与李愈就任公司董事长 的时间段相重叠。 我们常说不要没有利润的收入，也不要没有现金流的利润。不以盈利为目标、 不以股东价值最大化为宗旨的公司就是耍流氓，像冠农股份这种上市后主营业务 一直亏损的企业，不是耍流氓又是在干什么？ 140,000.00 120,000.00 ▲调整营业利润 100,000.00 （万元） 80,000.00 营业收入 （万 60,000.00 元） 40,000.00 20,000.00 0.00 -20,000.00 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 8 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 3 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 年 年 年 年 年 年 年 年 年 年 日年 日年 日 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 月 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 1 日 日 日 日 日 日 日