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国外对体育产业风险投资支持政策及其启示 摘要：健全的体育产业风险投资政策不仅有效地保护了有关体育组织、体育企业以及风险投资者的利益，而极大地促进了体育产业的发展。在查阅大量文献资料的基础上、对国外发达国家体育产业风险投资的支持政策进行了分析研究。研究目的是在借鉴国外发达国家体育产业风险投资支持政策的基础上，探讨我国体育产业风险投资政策建设，为我国政府有关部门在建立和完善体育产业风险投资的相关优惠政策提供理论参考，以推动我国体育产业风险投资事业的健康发展。 关键词：国外发达国家；体育产业；风险投资；政策 中图分类号：GS0-05　文献标识码：A　文章编号：1007-3612(2006)05-0602-04 　基金项目：滨州学院重点科研资助项目《我国体育产业资本投融资研究)(BZXYRW200401)。 作者简介：任保国(1956-)，男，山东东营人，教授，研究方向体育经济学。 作为体育事业重要组成部分的体育产业风险投资在西方发达国家中已经相当完善。健全的体育产业风险投资政策不仅有效地保护了体育组织、企业以及风险投资者的利益，也极大地促进了体育产业的发展。因此，如何以和谐发展观尽快解决阻碍我国体育产业风险投资可持续发展障碍，创造良好的体育产业风险投资政策支持环境，是目前我国体育产业风险投资业迫切需要解决的问题。 1　体育产业风险投资的风险特点 体育产业风险投资是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的具有巨大竞争潜力的体育企业中的一种权益资本。体育产业风险投资具有以下风险特点：1)以“创业”为基点。体育产业风险投资的投资对象只限于创建高科技体育企业或对创新体育项目的投资。即不论是资金的投入还是知识的投入，都是为于开创新的体育项目或者开发某种高新体育技术产品。2)投资周期长、流动性低。根据对我国17家体育产业风险投资公司的调查资料表明：从体育产业风险投资公司将资金投入到退出的平均投资周期为5～17年［1］。3)高风险的组合式投资。由于体育产业风险投资支持的主要是新建风险体育企业创新的技术与产品，因此，它在技术、财务及市场等方面的风险都相当大，其成功率往往很低。与此相适应，为了分散风险，体育产业风险投资通常是投资于一个包含几个项目以上的项目群，即坚持“不把鸡蛋都放到一个篮子里”的原则，利用成功项目退资后所取得的高回报，来抵偿失败项目的损失并取得收益。 2　体育产业项目投资中具有的体育产业风险投资特征分类 体育产业风险投资的资本运营方式从融入资金，参股创业，最后到通过体育企业上市等途径回收全部资本的运营过程，始终都是处于高风险当中。目前，在国内外体育产业风险投资发展中主要有体育股票和体育债券市场具有风险投资的基本特征。1)体育股票市场。有已经上市的体育企业股票和拟上市的体育企业股权的投资，已经上了市的体育企业股票介人的风险比较大，属于高风险高收益；而拟上市的体育企业的股权的投资尤如飞机刚起飞，这时介入的属于低风险高回报，一旦体育企业上市，获利空间巨大，回报一般是倍数的概率。当中国的创业板开设出来，上百元的体育股票也有，风险也同时存在。2)体育债券市场。体育债券不仅可以有效地筹集社会资金对解决国家财政支出对体育产业投入不足的问题，并且。体育债券以股权形式投资于未上市的体育经营性企业的运作和管理，有利于明晰产权，强化出资人的有限责任，建立合理有效的内部机制，推进体育产业化的现代体育企业制度改革。但由于体育债券市场是一种典型的非完全竞争市场，在交易、竞争过程中存在着明显的信息不对称，投机行为严重，再加上金融创新层出不穷，极易引发体育债券市场危机，受到损失的不仅债券公司，还有广大的投资者，并引发债券市场的巨大震动。当投资者对体育债券市场信心不足并远离体育债券市场时，体育债券市场将趋于疲软，进而影响整个社会的体育经济活动。 3　体育产风险投资中支持政策的产品范围 我国现有的体育产业风险投资金融产品主要有发行体育股票和体育债券21)体育股票市场。体育股票市场对股票发行主体有一系列严格的限制条件，如发行人必须是股份有限责任公司、发起人认购的部分不少于人民币3000万元、发行股票前必须连续3年盈利等诸多的准人条件限制[2]。因此，对于我国体育企业集团来讲目前欲通过股票市场融资来获得必要的发展资金是完全可能的。在体育资本市场这片处女地上，不同形式的资本的成长空间和获利空间都相当可观。在证券市场方面，目前在深沪两市中，只有中体产业一家体育推广公司，而西班牙著名足球俱乐部约有60％是上市公司，并且，西班牙的足球股票在股市中表现得最活跃，也最受股民追捧。估计只要条件成熟，足球股同样会出现在我国股市上。2)体育债券市场。体育债券市场是一个复杂的系统工程，涉及发起人、服务人、发行人、投资银行、借用评级机