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 截至2010年6月30日，建信股票精选2号资产管理计划运作基本平稳，投资管理人现将报告期内的组合投资情况汇报如下： 业绩表现 投资回报 截至2010年6月30日，建信股票精选2号的账户财产净值为237,527,434.09元，单位净值为0.997元。 表一、建信股票精选2号业绩表现 组合当季收益率(%) -0.30 组合累计收益率(%) -0.30 投资运作 本季度初，市场的格局是中小盘股、医药股、科技股出现了一定的泡沫，估值水平普遍在40倍以上，而金融地产等周期类板块已经有一段时间的调整，但估值仍不低，而煤炭等板块在高位徘徊，只有钢铁已经出现了较大的跌幅。与此同时，经济基本面的格局是经济同比和环比增速在高位，存在减速的可能，通胀忧虑较重，房地产价格飙升，从而银根收缩的压力较大。在这种背景下，组合管理人对市场的判断是较为谨慎的。因此，股票仓位一直控制在比较低的水平上，个股也侧重于选择安全边际较高、业绩稳定、有一定潜在利好的公司。在这个思路指导下，二季度本组合受市场大幅下跌的冲击较小，较好地控制了系统性风险。 资产配置分析 表二、建信股票精选2号资产配置 序号 项目 2010.4.20 2010.6.30 变化 　 　 占净资产比例 占净资产比例 占净资产比例 1 权益投资 0.0000% 0.0000% 0.0000% 　 其中：股票 0.0000% 0.0000% 0.0000% 2 固定收益投资 0.0000% 33.8407% 33.8407% 　 其中：债券 0.0000% 33.8407% 33.8407% 3 买入返售金融资产 0.0000% 0.0000% 0.0000% 4 银行存款和结算备付金合计 99.9960% 66.1425% -33.8535% 5 其他资产 0.0040% 0.2025% 0.1985% 　 其中：存出保证金 0.0000% 0.0000% 0.0000% 　 应收证券清算款 0.0000% 0.0000% 0.0000% 　 应收利息 0.0040% 0.2025% 0.1985% 　 应收股利 0.0000% 0.0000% 0.0000% 风险指标 计划份额净值增长率的波动率：0.04% 主要财务指标 单位：人民币元 主要财务指标 2010年4月20日至2010年6月30日 本期利润 (777,949.11) 本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额 (541,329.39) 期末资产净值 237,527,434.09 初始投资金额 238,305,383.20 期间内累计追加金额 - 期间内累计提取金额 - 注： 本报告中的财务数据如以括号表示，则为负数。 市场简要回顾 二季度市场突破年线下行，市场普跌，无结构性机会。沪深300下跌23.4％，以医药（跌9.8％）、食品饮料（跌11.9％）为代表的消费板块跌幅较小，但在6月份也出现了明显的补跌行情并仍在持续。基金仓位持续下降至70－75％的区间，逼近08年底低点，投资者行为更加谨慎，二次探底底声音越来越强。上半年中国A股跌幅位居全球第二，仅好于希腊。 尽管多家权威机构认为经济没有大问题，但数据表现出来的下降趋势还是让人有所担忧。GDP、PMI、进出口、工业增加值等持续回落，MI、M2、贷款余额增速等流动性指标仍在不断收紧，CPI、PPI等价格指数还在上升，汇率、房地产、节能减排等问题又使政府左右为难。与此同时，海外经济复苏的进展也低于预期，无就业复苏的后遗症逐渐显现，欧美各国被迫削减财政赤字，这场自大萧条以来最大的危机，看来并不能就这么简单的度过。新华社发文表示“六大两难问题考验宏观调控”，决策层也展开了密集调研，下半年政府的行为仍将是市场的主导因素。 近期投资策略展望 7月3号，温总理在经济形势座谈会上提到：国际金融危机影响的严重性和经济复苏的曲折性都超过了人们的预期，宏观调控面临的“两难”问题增多，我们不仅要大力解决那些长期存在的结构性问题，同时又要有针对性地解决当前存在的紧迫性问题，这些都必须在经济平稳较快发展的前提下进行。从总理的表态中我们可以做这样的解读，政策在下半年会有所转向，经济平稳较快发展的前提不容置疑，如果下半年经济真的快速下滑进而突破可容忍的底线，政府将有所作为。 总理的表态让大家嗅到了一丝政策放松的意味，甚至激发了二次刺激出台的猜想。但这种行为治标不治本，也不会使市场重回牛市，更大的可能只是一波规模可观的反弹。现在中国乃至全球经济都面临着转型和突破，但这种情形是不可能一蹴而就的。回顾世界经济史，大型经济体的转型和新技术的突破少则三五年，多则十数年，进化的过程必然是曲折的，投资者不能过于一厢情愿。