基于GARCH模型的股票市场价格波动分析.pdfVIP

· 50 · 价值工程 基于GARCH模型的股票市场价格波动分析 TheAnalysisofStockPriceFluctuationBasedonM odelofGARCH 吴霖 WuLin (淮阴师范学院，淮安 223001) (HuaiyinNormalUniversity，Huaian223001，China) 摘要 ：在经济和金融研究中，波动性一直是一个非常重要的方面，中国股票市场建立至今 ，股市大起大落成为一种常态。本文建立了上证综合 指数波动的GARCH模型，从实证角度说明了上证综合指数波动存在着波动集簇性，而GARCH模型可以很好的拟合股指渡动情况，同时对股指 收益率也能进行较好的预测，最后根据结论提 出了一些对策建议。 Abstract：ThevolatilityhasbeenaveryimportantaspectintheeconomicandfinancialstudiesIthasbeenupsanddownsviolentlysincethatthe Chinesestock established．ThispapersetupGARCH modeloftheShangzheng synthesisindex．Thepaperproved thatthevolatility— clusteringwas existingintheShanghai’SstockmarketanditindicatedthatindexreturncanbepredictedbetterbyusingGARCH mode1． 关键词 ：上证指数；条件异方差；GARCH模型 Keywords：Shangzhengsynthesisindex；conditionalheteroskedastic；GARCH model 中图分类号：F83 文献标识码 ：A 文章编号：l006—431l(2010)26—0050—03 0 引言 减缓的影响，因此波动会持续一段时间，从而模拟 了市场波动 的集 随着社会主义市场经济的不断发展、完善和经济体制改革的不 群性现象，即较大幅度的波动后面一般紧接着较大幅度的波动，较 断深化，我国股票市场及其交易业务获得了长足发展。股票市场 已 小幅度的波动后面一般紧接着较小幅度的波动。但没有说明波动的 成为我国资本市场中最活跃的、也是发展最快的市场，它的健康运 方向。 行对我国整个金融体系稳定乃至国民经济的平稳发展起着越来越 ②利用ARCH模型可以更精确地估计参数，提高预测精度。当 重要的作用。但股票市场价格变幻莫测，难 以驾驭，然而分析股市价 存在ARCH效应时，若仍使用方差为常数的普通最小二乘法来估计 格行为，掌握股市价格变化规律，对于股票市场管理部门宏观调控 参数，就会产生偏差，掩盖预测的不确定性。然而，若使用ARCH模 和投资者制定投资策略具有极其重要的意义。为此 19世纪股票市 型，则不仅可以提高预测值的精度，还可以知道预测值的可靠性。当 场建立以来，众多国外学者对股票市场价格行为的研究形成一个焦 方差较大时，预测值的置信 区间就较大，从而可靠性较差 ；当方差较 点。金融市场 ，尤其是股票市场充满了风险，股票价格频繁剧烈的波 小时，预测值的置信区间就较小，从而可靠性较好。 动时股票市场最明显的特征之～，一般而言，股票的价格波动表现 ③ARCH模型的主要贡献在于发现了经济时间序列中比较明 出以下特性： 显的变化是可以预测的，并且说明了这种变化是来 自某一特定类型 ①尖峰厚尾，其分布密度曲线在距离均值较远的地方，位于正 的非线性依赖性，而不是方差的外生结构变化。 态分布 曲线的上方。这就意味着资产价格出现异常值