信息环境、异质信念与会计信息价值相关性研究.pdfVIP

第7期(总第356期) 财经问题研究 NuInbe，7(Ge。刊蹦alN仉356) Financialand Issues 2013年7月 ResearchOR E∞嗍jc July，2013 信息环境、异质信念 与会计信息价值相关性研究 王 治1’2，张传明3 (1．财政部财政科学研究所博士后流动站，北京100142；2．安徽财经大学 会计学院，安徽蚌埠233041；3．安徽财经大学继续教育学院，安徽蚌埠233041) 摘要：目前研究不同信息环境中价值相关性的文献，以及相对关联研究对价值相关性进行比 较研究的文献，大都表明客观的信息环境是导致价值相关性产生差异的原因，或是认为这种差 异是由外部因素造成的，与投资者的异质信念无关。本文从异质信念视角，考察不同信息环境 下会计信息以及公允价值信息的价值相关性的差异问题。研究结论表明，影响价值相关性的主 要原因是投资者信念异质，而并非客观环境本身。从而为管理层改善信息环境，提高投资者理 性估值水平提供了进一步的理论依据。 关键词：异质信念；信息环境；会计信息；价值相关性 中图分类号：I：230 文献标识码：A 文章编号：1000-176X(2013)07-0087-07 本文认为，价值相关性和会计信息质量并非 一、文献回顾 一一对应关系，从价值相关性的高低来验证投资 者保护程度的思路存在严重偏颇。传统的价值相 会计数据为样本，运用收益模型研究发现小公司 关性研究大都基于市场有效前提，把投资者信念 的价值相关性显著高于大公司，他们认为小公司 以及由此而产生的投资者行为视为黑箱。然而， 交易的更加充分，从而导致其会计信息的价值相 一旦我们假设市场并非始终有效，那么价值相关 关性(盈余反应系数)大于大公司。根据他们 性的差异就不能简单的和体制或信息环境相对 的观点，在市场有效的前提下，成交是否充分是 应，它体现的是投资者异质信念的短期均衡。① 导致价值相关性差异的主要原因。朱凯等Bo对 ①在投资者异质信念的前提下，不同投资者群体对会计信息的估值水平和能力存在显著差异，或者说投资者在估值过程中对会计信 息的看法存在分歧和差异，表现为不同体制、不同国家以及不同信息环境等背景下，价值相关性的显著差异。 收稿日期：2013-05021 基金项目：教育部规划基金项目“基于行为经济学的会计舞弊形成机理及控制策略研究”(11YJA630007)；安徽省高校省级自 然科学研究项目“基于异质信念的会计信息价值相关性研究”(K；安徽省自然科学基金项目“准则趋同 背景下会计准则与监管规则对公司行为的联动影响”(1308085MGll3) 作者简介：王治(1974一)，男，福建莆田人，在读博士后，讲师，博士，主要从事资本市场会计、行为金融和政府会计等方 com 面的研究。E-mail：haotianl018@hotmaiL 张传明(1955一)，男，安徽凤台人，教授，硕士生导师，主要从事财务管理理论与方法、公司治理与理财等方面的 研究。E．mall：aezem@sina．eonl 万方数据 财经问题研究 2013年第7期总第356期 不同信息环境下公允价值的价值相关性存在的差 bv。为公司在t期的资产总账面价值，x：为公司 异进行研究。他们把分析师数量作为信息不对称 在t期的超额盈余，v。为其它估值相关信息，‘p 程度的量度，来区分不同信息环境下的价值相关 性差异问题。