信用风险缓释工具对商业银行贷款定价之影响.pdfVIP

第4期(总第159期) 财 经 论 丛 No．4(General，No．159) 2011年7月 CollectedonFi啦眦eandEconomies Essays july．2011 信用风险缓释工具对商业银行贷款定价之影响 许友传，裘佳杰 (复旦大学经济学院，上海21X1433) 摘要：本文基于我国上市公司的银行贷款数据，就信用风险缓释工具对商业银行贷 款定价的影响进行了多视角的研究，发现只有抵押贷款和非抵押贷款的风险溢价间存在显 著差异，且信用贷款和保证贷款的风险溢价显著小于抵押贷款。我国商业银行似乎对更高 质量的风险缓释工具执行了较高的贷款利率，表明信用风险缓释工具在其贷款风险定价中 未能得到应有的体现与反映。我国商业银行对抵押等工具的风险缓释作用的“漠视”，是 与其特定的风险定价与激励机制有关；同时，基于供应链小企业融资中的过程控制等结构 化设计等，讨论了如何降低抵押贷款风险溢价的方式和方法。 关键词：信用风险缓释；贷款定价；预期损失；经济资本 中图分类号：F832．4 文献标识码：A 文章编号：1004-4892(2011)04-0055．07 一、引 言 Risk 信用风险缓释(Credit Mitigation，简称“CRM”)是通过建立对不同交易对手的或有要求权 (如第三方保证或担保)、或对不同风险暴露的或有要求权(如有形资产抵押、证券质押)、或增强 原始暴露清算时的清偿能力(如双边或多边表内净扣)来转移或降低信用风险。根据BCBS(Basel CommitteeOn Banking at Given Default，简称“EAD”)和违约损失率(LossDefault，简称 款违约风险暴露(Exposure “LGD”)的缓释作用，并提供了相应的扣减计算办法…。该思想曾获得了各国监管当局的普遍重 视。业界也已着手改进其定价技术和方法，并试图体现CRM工具对贷款风险的缓释作用。譬如， 建行的成本加总定价法要求贷款价格必须涵盖与贷款活动相关的资金成本、费用成本、税负成本、 信用风险成本、经济资本成本以及目标收益，在测度贷款的信用风险成本时，建行就参照《巴塞尔 新资本协议》的有关规定对不同CRM工具提供情形下的违约损失率进行相应的参数设定。但值得 注意的是，尽管业界普遍将CRM工具作为降低信用风险的一种管理手段，而理论文献却很少就 CRM工具对信用风险的缓释作用及其对信用风险定价的影响等进行研究。在为数不多的相关文献 追加保证金情形下的抵押对信用风险价值的影响D】。国内也有几篇文献介绍和讨论了抵押对贷款质 量和违约风险要素的影响，如于晨曦(2007)分析了抵押品对贷款违约损失的影响¨o，杨建莹和钱 收稿日期：2011-01-O／ 助项目 作者简介：许友传(1977．)，男，安徽枞用人，复旦大学经济学院讲师，博士；裘佳杰(1990-)．男．上海市人，复旦大学经济学院。 · ·55 万方数据 财经论丛2011年第4期 皓(2008)调查研究了山东省10多家商业银行的抵押贷款执行情况等口】，但就CRM工具对商业银 行贷款定价的影响鲜有文献涉足。 由于CRM工具降低了贷款的违约风险暴露和违约损失率，进而降低了贷款的损失预期，根据 成本与收益对称、风险补偿与分摊等原则，商业银行应在贷款定价时扣减CRM工具对信用风险的 缓释作用，进而确定一个较之无CRM情