公司财务报告质量的决定因素——来自我国深沪上市公司的经验证据.pdfVIP

No．154 第29卷第154期 财经理论与实践(双月刊) Vd．29 FINANCEANDE00N④dICsJul．2008 2008年7月 THE嘲YANDPRA∞旺oF ·财务与会计· 公司财务报告质量的决定因素 ——来自我国深沪上市公司的经验证据 李青原 (武汉大学经济与管理学院。湖北武汉430072)。 摘要：结合我国新兴加转轨的制度背景，运用Lang＆LLmdhohn(1993)分析框架探讨了影响我国上市 公司财务报告质量的因素；以未来现金流量的可预测性定义财务报告质量；运用我国上市公司数据实证发 现，资产负债率越低，资本密度越高，成长性越低，股权结构越分散，亏损概率越高，未来现金流量可预测性越 强，公司财务报告质量相应越高。 关键词：上市公司；财务报告；财务报告质量 中图分类号：F235．2 文献标识码：A 文章编号：1003—7217(2008)04—0058—07 层权衡利益相关者对财务报告质量的需求与供给引 一、导言 起的成本与收益的新古典综合分析框架来全面地提 一个完整的公司财务报告质量决策既应该考虑 炼影响我国上市公司财务报告质量的因素。 高质量财务报告带来的收益，也应该考虑高质量财 1．私人成本 务报告带来的成本，否则将无法回答管理层应该如 何在提高公司财务报告质量的同时避免它所带来的 任何消息的公司视为坏消息，从而导致股票价格的 波动甚至下跌，这种逆向选择促使公司管理层向资 负面影响。HealyPalepu(2001)u1指出，高质量财 务报告带来的披露收益包括资本市场估价利益、较 本市场披露所有相关的私有信息，从而与其它盈利 低的权益融资成本和债务融资成本等，而披露成本 能力较差的公司相区别，但是公司的竞争者会利用 则包括收集、处理、报告、鉴证信息等直接成本(非私 这些私有信息来改变其生产计划或公司战略，损害 有信息)和私有成本，同时潜在地包括投资者对披露 了披露公司产品市场的竞争地位，最终导致其未来 反应不确定性的相关成本或诉讼成本等，因此，这种 现金流量的减少，从而又减少了公司管理层披露高 成本与收益的综合性分析框架会造成管理层选择一 质量会计信息的激励。 个内部解(jnt商orsolution)以做出最优的公司财务为了较准确地反映私人成本对公司财务报告决 报告质量决策，而并非对披露成本和披露收益的单 策的影响，首先，运用公司固定资产净值与总资产的 方面考虑而形成的公司财务报告质量决策的角点解 比重(Capital)作为度量资本密度的替代变量，以反 (∞merdution)。以下结合代理理论、私有成本理 映产品市场的进人障碍；其次，运用主营业务收入增 论和公司的财务特征(规模、盈利能力等)，从成本和 长率(‰h)来度量公司的成长机会，以间接度量 收益的视角来综合分析我国上市公司财务报告质量 私人成本；第三，运用公司自身销售额的变化与整个 决策的影响因素，且定义公司财务报告质量为实现 产业平均销售额的变化之差，且同时将此差予以相 公认会计准则的灵活性和职业判断下预期未来现金 应当期公司的销售收入平减化来度量产品市场竞争 流量的既定预测能力的准确度，从而为我国上市公