资源型企业海外并购风险的评价及防范.pdfVIP

财经问题研究 Serial 第10期(总第323期) Numbe，10(Gen。ralNo．323) andEconomic 2010年lO月 ResearchOaFinancial Issues October，2010 资源型企业海外并购风险的评价及防范 宋维佳，许宏伟 (东北财经大学投资工程管理学院，辽宁大连116025) 摘要：本文结合我国资源型企业海外并购的特点，构建了我国资源型企业海外并购的AHP— GRAP风险评价模型，分析了评价模型的构造体系、指数权重、排序及风险等级评价。建议我国 资源型企业在海外并购过程中应加强资源型企业对政治突发事件的应变能力、防范及整合风险 能力。对促进我国资源型企业成功“走出去”具有一定参考价值。 关键词：资源型企业；海外并购；风险 中图分类号：F271文献标识码：A 文章编号：1000．176X(2010)10-0101-06 随着“走出去”战略的实施以及企业发展 险、法律风险、融资风险和整合风险等单一风险 的需要，我国许多大型企业集团开始尝试着以海 的角度做定性分析，很少采取定量的方法进行分 外并购的方式进入国际市场，这其中大型资源企 析。对于引起企业并购失败的因素有一定的认 业的海外并购以其规模大、范围广、巨额资金和 识，但往往不太清楚这些因素之间存在哪些明确 高风险的特点格外引人注目。长期以来，我国企 的因果关系，以及这些因素的作用原理。海外并 业对海外并购风险的认识不足，尤其资源型企业 购是一个严重信息不对称条件下的交易行为，并 面临资本的密集性、市场价格的波动性、自然资 购交易面临的风险受到诸多因素的影响，而这些 源勘探和开采的高风险性、能源问题的政治敏感 因素纷繁复杂，运用层次分析法和灰关联分析法 性、环保要求等多种因素的共同影响，具有更高 相结合的方式能够较好地解决信息不对称问题。 的风险。因此。我国资源型企业要想在今后的海 (1)层次分析法。层次分析法(简称AHP 外并购活动中取得成功，就必须对风险有一个较 法)是由美国运筹学家托马斯·塞蒂 准确的评价，并采取相应措施加以防范。 (T．L Satty)在20世纪70年代初提出的。这种 一、基于AHP—GRAP模型的资源型企业海方法把复杂问题中的各种因素通过划分为相互有 外并购风险评价 联系的有序层次，使之条理化，并把数据、专家 由于资源型企业海外并购风险的多层次性以 意见和分析者的主观判断直接而有效地结合起 及影响因素具有一定的信息不完全性和未知性， 来，就每一层次各元素的相对重要性给予定量表 因此，本文将综合以上风险因素，构建AHP— 示，然后利用数学方法确定每一层次全部要素的 GRAP风险评价模型，来评价资源型企业的海外相对重要性权重…。这种方法的特点是在对复 并购风险，以便为并购企业的并购决策提供可靠 杂的决策问题的本质、影响因素及其内在关系等 依据。 进行深入分析的基础上，利用较少的定量信息使 1．模型引入 决策的思维过程数学化，从而为多目标、多准则 目前，对于海外并购风险多数是从政治风 或无结构特性的复杂决策问题提供简便而易行的 收稿日期：2010．．08-01 基金项目：辽宁经济社会发展项目(20101slktjjx一42)；大连市社