129469777368593750第8章.pptVIP

* 第8章：投资决策实务 8.1.1现金流量计算中应注意的问题 区分相关成本和非相关成本 8.1 现实中现金流量的计算 机会成本 部门间的影响 决策相关 放弃的潜在收益 竞争or互补 1. 固定资产投资中需要考虑的税负 8.1.1税负与折旧对投资的影响 8.1 现实中现金流量的计算 流转税 营业税 增值税 出售已使用过的非不动产中的其他固定资产，如果其售价超出原值，则按全部售价的4%交纳增值税，不抵扣增值税的进项税。 所得税 项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益（指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益）所应交纳的所得税。 2. 税负对现金流量的影响 8.1.1税负与折旧对投资的影响 8.1 现实中现金流量的计算 【例8-1】常德公司目前的损益情况见表8-1。该公司正在考虑一项财产保险计划，每月支付1000元保险费，假定所得税率为30%，该保险费的税后成本是多少？ 项目 目前（不买保险） 买保险 销售收入 10000 10000 成本和费用 5000 5000 新增保险费 0 1000 税前利润 5000 4000 所得税（30%） 1500 1200 税后利润 3500 2800 新增保险费后的税后成本 　 700=3500-2800 凡是可以税前扣除的项目，都可以起到减免所得税的作用 8.1.1税负与折旧对投资的影响 8.1 现实中现金流量的计算 折旧对税负的影响 单位：元 项目 A公司 B公司 销售收入 (1) 10000 10000 成本和费用： 　 付现成本 (2) 5000 5000 折旧 (3) 500 0 合计 (4)=(2)+(3) 5500 5000 税前利润 (5)=(1)-(4) 4500 5000 所得税（30%）(6)=(5)*0.3 1350 1500 税后利润 (7)=(5)-(6) 3150 3500 营业现金净流量(8) 　 税后利润 (7) 3150 3500 折旧 (9) 500 0 合计 (8)=(7)+(9) 3650 3500 A公司比B公司拥有较多的现金 150 折旧计入成本 B比A利润多350元 A公司比B公司拥有较多的现金 （8-5） （8-6） 8.1.1税负与折旧对投资的影响 8.1 现实中现金流量的计算 （3）税后现金流量 不需要知道利润是多少，使用起来比较方便 （8-4） 已包括流转税 8.2 项目投资决策 8.2.1 固定资产更新决策 1. 新旧设备使用寿命相同的情况——差量分析法 首先，将两个方案的现金流量进行对比，求出Δ现金流量＝A的现金流量－B的现金流量； 其次，根据各期的Δ现金流量，计算两个方案的Δ净现值； 最后，根据Δ净现值做出判断：如果Δ净现值≥ 0，则选择方案A，否则，选择方案B。 基本步骤： 8.2.1 固定资产更新决策 8.2 项目投资决策 表8－5 各年营业现金流量的差量 单位：元 项目 第1年 第2年 第3年 第4年 Δ销售收入（1） 20 000 20 000 20 000 20 000 Δ付现成本（2） -2 000 -2 000 -2 000 -2 000 Δ折旧额（3） 20 200 13 900 7 600 1 300 Δ税前利润（4）＝(1)-(2)-(3) 1 800 8 100 14 400 20 700 Δ所得税（5）＝(4)×33% 594 2 673 4 752 6 831 Δ税后净利(6)＝(4)-(5) 1 206 5 427 9 648 13 869 Δ营业净现金流量(7)＝(6)+(3) ＝(1)-(2)-(5) 21 406 19 327 17 248 15 169 （1）计算初始投资的差量 Δ初始投资＝70 000-20 000＝50 000（元） （2）计算各年营业现金流量的差量 8.2.1 固定资产更新决策 8.2 项目投资决策 表8－6 两个方案现金流量的差量 单位：元 项目 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 Δ初始投资 -50 000 　 Δ营业净现金流量 21 406 19 327 17 248 15 169 Δ终结现金流量 　 　 　 　 7 000 Δ现金流量 -50