风险偏好增强致金价大幅调整风险偏好增强致金价大幅调整.pdfVIP

市市场场 评评述述 2 0 11 年 7 月 4 日星期一 市市场场 评评述述 2 0 11 年 7 月 4 日星期一 市市场场 评评述述 市市场场 评评述述 风险偏好增强致金价大幅调整风险偏好增强致金价大幅调整 风险偏好增强致金价大幅调整风险偏好增强致金价大幅调整 一、一、基本面分析基本面分析：： 一一、、基本面分析基本面分析：： 受市场的避险情绪继续减弱影响，金价上周五再次走出较大波动，出现了较大下跌。金价自1501.66 美元/盎司 开盘，在亚洲时段金价整体保持在1500 美元/盎司附近做窄幅波动。欧洲开盘伊始，金价即开始大幅下挫，盘中跌 破1490 美元/盎司前几日波动底部。美盘开盘后金价加速下行，最低于北京时间晚间22 点多下降至1478 美元/盎司 的最低点，金价在收盘前有所反弹，终盘报收在1487.4 美元/盎司。短线金价走势依然不强。 关于金价上周五出现较大调整的原因，主要有如下价格方面：其一，随着希腊债务问题在欧洲财长会议上被通 过，市场此前积累的避险情绪进一步降低。其二，在上述因素的促进下，金价回撤 1515 附近前期波动平台下轨结 束后，确立了前期下跌形成的趋势，造成了一部分恐慌性技术抛盘。第三点，也是我们今天要着重分析的是，受微 观层面数据不断利好的影响，美国股市近期反弹力度较 ，这反应出市场的风险偏好在增强，股市的反弹会进一步 降低黄金投资的相对收益率，所以对金价的走势造成一定打压。 从走势对比上，我们可以大致看出，美国股市与金价之间的关系为正，即二者有着一定的正向相关关系（0.5 ）。 造成整体正相关的根本性原因在于，信用货币在贬值以及经济的发展。信用货币的不断贬值支撑了金价，而经济的 发展使得股市指数的上行。 还有很多偏技术上的原因存在，比方说，二者分别作为商品和资本标的同时会受到市场流动性充裕程度的影响。 比如说2003 年至2008 年期间，以及2009 年至今二者走势高度同步，就是受到同期不同缘由导致的流动性过剩所 致（前一个阶段是美国低利率所致，后一个阶段是大量救市资金入市所致）。但是，我们看到很多速度的不一致， 如在2003 至2004 年，美国股市 涨，而同期金价的涨幅却相当有限。 但是，我们也看到很多时候二者走势的不一致性，比方说2000 年至2003 年这段时间，二者走势为中度负相关 （-0.55 ）。原因在于科技股破灭以及黄金的避险功能所致。2008 年后期至 2009 年早些时候走势的对比情况情况亦 是如此，经济危机的爆发导致市场崩溃，而黄金的避险功能得以体现，金价受到支撑。 当前，在QE2 结束后，前期政策的效果的乐观预期还是存在的，道琼斯指数上周走出了5 连阳的走势， 得 指数648.19 点，和5.43%的涨幅。自美国股市在2009 年3 月份复苏以来，上周 得最大指数增加，了的第二 百 分比涨幅。美国股市之所以乐观，在于经过 QE2 政策的执行，股市的内生机制可能