创业板上市公司R＆D资本化价值相关性研究.pdfVIP

公司治理 OMMccK。RCNIA下LING 蔫 RD资本化价值橘关性研究 口安 慧 高 洁 (哈尔滨工业大学深圳研究生院广东深圳 518055) 摘要：本文以创业板上市公司为样本，检验了RD资本化的价值相关性。结果显示正常资 本化RD与企业价值之间呈现显著正相关关系；非正常资本化 RD与企业价值之间呈 现显著负相关关系或者不存在显著相关性，表明市场能够对RD 资本化做 出理性反应。 关键ij=磅：RD资本化 正常RD资本化非正常RD资本化价值相关性 引言 润的手段之一 。 一 、 二、文献回顾与研究假设 RD活动代表企业 的技术创新能力 ．对于提高企业竞 争力和经济效益发挥着重要作用。企业的RD活动具有 (一)文献回顾 高风险、高 回报、确认 困难 、过程复杂和投入 巨大等特点。 目前 ，国内外关于RD资本化的研究主要集 中于两个 因此。RD活动的存在会加剧信息不对称的程度 。我国创 领域 ：一是研究 RD资本化的动机 ，即寻找能够对企业 业板于2009年 10月 23日正式推出，在创业板市场上市 RD资本化决策产生影响的关键因素 ；二是研究 RD资 的公司大多从事高科技业务 ，具有创新能力强、经营模式 本化的经济后果 ，主要是对 比RD资本化与RD费用化 和盈利模式新颖以及成长能力较强的特点 ，RD活动对于 的价值相关性 。 这些企业的作用更加显著。为进一步提高创业板上市公司 1．RD资本化的动机。AboodyandLev(1998)以美 国 的信息披露质量 ，增强创业板上市公司信息透 明度和切实 上市公司为样本的研究显示 ．成立时间较短的公司不倾 向 保护投资者合法权益 ，中国证监会于 2012年 12月 20日、 于RD资本化．原因是它们不确定开发项 目能否达到资本 2013年3月2913和 2013年 6月28日分别发布 创《业板 化的条件。OswMd(2007)认为，管理层对 RD支 出选择资 年报准则》、创《业板半年报准则》和 创《业板季报规则》，均 本化或费用化处理的 目的是为 了更好地传递私人信息。 强调了创业板上市公司对 RD支出的披露要求 ，包括公 ZickeandHommel(2013)基于盈余管理的视角 ，检验 了 司重要研发项 目的进展情况及其对公司生产经营和业绩 RD资本化的动机和影响因素，结果表明平滑收益的动机 产生的影响。 对资本化 RD没有产生显著影响 ，避免亏损 的动机对 我国 《企业会计准则第6号——无形资产》对研发费用 R＆D资本化有显著影响。 处理做出了明确规定 ．“企业内部研究开发项 目的支出，应 宗文龙等 (2009)研究表明债务契约是影 响企业 R＆D 当区分研究阶段支出与开发阶段支出，企业内部研究开发 资本化的动机之一 ，平滑利润是 RD资本化 的另一个动 项 目研究阶段的支出，应 当于发生时计入当期损益。开发项 机。李莉等 (2012)指出，上市公司选择 RD资本化会计处 目阶段的支出．能够证明符合相关条件时，可进行资本化处 理方式既有提高和平滑利润的盈余管理动机 ，也有向市场 理 ，应 当确认为无形资产”，即对RD支出进行有条件资本 传递研发信号的动机 。王艳等(2ol1)以高科技企业为研究 化处理 ，与国际会计准则趋同。但是由于企业RD活动存 对象的结果显示 。债务