创业板再融资的制度创新研究.pdfVIP

内蒙古工业大学学报(社会科学版) JournalofInnerMongoliaUniversityofTechnology 第22卷 第2期 (SocialSciences) Vo1．22 No．2 2013 创业板再融资的制度创新研究 杨新吉勒图， 李红敏， 韩炜宏， 杨艳丽 (内蒙古工业大学管理学院，内蒙古 呼和浩特 010051) 摘要：中小企业融资难的问题13益凸显，创业板再融资的推出有利于多渠道破解中小企业融资难 题。本文对我国创业板上市公司再融资的特点及存在问题进行了深入分析，在借鉴了国外创业板 融资成功经验的基础上，分别从创业板再融资的方式、发行条件及规范要求、发行方式、审核监管协 调沟通机制等方面提出了制度创新的政策建议。 关键词 ：制度创新；创业板；再融资 中图分类号：17830．91 文献标识码：A 2010年 6月 21f3，中国人 民银行、银监会、证 截至2010年 10月29FI，134家创业板公司超募资 监会、保监会联合下发了 《关于进一步做好中小企 金达609．06亿元。平均每家公司超募4．55亿元 ， 业金融服务工作的若干意见》，明确提出了要建立 超募 比例在 1倍 以上的个股多达 115只，占比 和完善中小板和创业板上市公司再融资及并购制 85．8％。不过作为一项制度安排，并且为了今后创 度，完善中小企业上市育成机制。上市公司再融资 业板公司做大做强的需要，尽快推出创业板再融资 是一种正常的市场融资手段，但对创业板来说，由于 制度是必要的。 其所在公司本身的高风险性 ，其再融资的条件与沪 (一)我国创业板再融资的特点 深主板及中小板有所不同。无论主板还是中小板其 1．融资速度快，资产增值快 再融资过程冗长，程序复杂，费用高昂等弊端导致了 创业板上市的中小企业通过发行新股迅速筹集 融资效率低、浪费市场资源、融资方式单一等问题。 到巨额资金，这笔资金是其他融资渠道几乎不可能 如何让创业板公司既能够融到需要的资金，又能够 取得的。而且作为直接融资不需要付利息，资金成 控制好风险、同时规避主板和中小板再融资的弊端 本很低。此外，创业板市场发行市盈率一般高于主 是创业板再融资制度创新的关键所在。 板。如果采用竞价发行方式，即发行价约为开盘价， 则市盈率将会更高。对中小企业而言，这笔巨额资 金将会带来无限的动力和发展机遇。 一 、 我国创业板上市公司再融资的 2．融资风险高，融资难度大 特点及存在问题 创业板上市公司一般处于企业生命周期的初创 阶段或发展阶段。因此，很多商业银行考虑到其技 由于普遍 以超高的市盈率发行新股，创业板公 术、财务和环境方面的很多不确定因素，很少选择科 司每家都存在非常严重的超募现象。也正因为如 技型中小企业作为贷款对象。 此，创业板公司短期内需要再融资的公司不会很多。 3．融资方式单一，融资渠道狭窄 收稿 日期：2013—03—13 基金项目：国家 自然科学基金项目(7l163031)；内蒙古 自治区 自然科学基金项目71363037)；