行业研究-建材水泥 .docVIP

 PAGE \* MERGEFORMAT 13 行业研究-水泥建材  TOC \o 1-3 \h \z \u  HYPERLINK \l _Toc303335443 一、水泥建材行业现状  PAGEREF _Toc303335443 \h 1  HYPERLINK \l _Toc303335444 （一）行业政策情况  PAGEREF _Toc303335444 \h 1  HYPERLINK \l _Toc303335445 （二）水泥市场供需情况  PAGEREF _Toc303335445 \h 3  HYPERLINK \l _Toc303335446 二、水泥股市场表现  PAGEREF _Toc303335446 \h 6  HYPERLINK \l _Toc303335447 （一）估值水平  PAGEREF _Toc303335447 \h 6  HYPERLINK \l _Toc303335448 （二）业绩增长情况  PAGEREF _Toc303335448 \h 7  HYPERLINK \l _Toc303335449 三、区域情况  PAGEREF _Toc303335449 \h 9  HYPERLINK \l _Toc303335450 四、投资机会—热???个股  PAGEREF _Toc303335450 \h 10  HYPERLINK \l _Toc303335451 （一）海螺水泥  PAGEREF _Toc303335451 \h 10  HYPERLINK \l _Toc303335452 （二）天山股份  PAGEREF _Toc303335452 \h 11  一、水泥建材行业现状 自2011年4月以来，在信贷收紧、通胀预期，以及近期高铁建设速度放缓、媒体报道明年保障房建设目标下调等一系列因素影响下，水泥股走势低迷；但是国家有关部门也明确指出要切实加大对水利改革发展的支持力度，公共财政预算、政府性基金预算支出都要向水利建设倾斜，这对水泥行业来说又是一个促进长远发展的机会。 （一）行业政策情况 1、铁路、公路投资放缓，房地产调控持续 1）高铁建设投资进一步减缓。在7月动车事故之后，铁路建设投资进一步放缓。8 月国务院会议决定：适当降低新建高铁运营初期的速度；对已经批准尚未开工的项目，重新进行安全评估；暂停审批新的铁路建设项目。预计在建项目的完工期、获批未建项目的开工期将延迟，铁路基建投资速度进一步下滑。此前，根据规划“十二五”期间铁路投资总规模年均投资仅5600亿元，低于2008-2011年投资规模；2011 年全年铁路基建投资计划完成6000 亿元，同比下降14%。2011 年以来全国铁路基建投资增速显著放缓；1-7 月完成2834 亿元，同比下降2.5%，单月数据自5 月同负增长。 2）公路投资增速下滑，向中西部倾斜。经过2009-2010 年高峰期，目前公路投资进入稳步增长期；1-7 月全国完成公路建设投资6321 亿元，同比增长13.61%；增速比上年同期下滑9.5个百分点。从区域分布来看，公路投资向中西部地区倾斜，前7 个月中西部公路建设投资同比增速分别为16.1%、17.4%。 3）房地产调控仍将持续。在目前资金面收紧、房价难以大幅上涨的情况下，房地产商放缓拿地进度，上半年土地购置面积同比增长18.4%，较前5 个月下滑10.2 个百分点。如果这一数据下滑态势延续，将影响房地产投资。保障房进入密集开工阶段，拉动7 月房屋新开工面积反弹，单月同比增长34%；前7 个月房地产投资同比增长33.6%。 2、水利投资、保障性住房快速增长 1）主汛期结束后水利投资将快速增长。我国水利投资严重滞后于经济发展，加之恶劣气候增多，致使我国大旱大涝频发。尽管大旱大涝之后当年或次年，水利投资呈现补救式的增长，但并不具备持续性。今年以来南方底部旱涝急转，凸显水利建设不足。年初中央一号文件首次关注水利建设、7 月中央水利会议等表明政府十二五期间加快水利建设的决心。根据规划未来10 年水利固定资产投资超过4 万亿元。9 月份之后，我国大部分地区结束主汛期，预计水利投资将呈现快速增长。水泥总需求或将随着水利建设开工，资金到位超预期。 2）下半年保障房进入投资落实阶段。上半年全国保障房开工率达到56.6%，较前5 月34%有大幅提高，其中，陕西、山西、新疆、宁夏、河北和辽宁等六省市开工率均超过80%。然而，保障房资金落实情况并不尽如人意，其中山西、宁夏、河北等三省保障房落实投资不到全年30%-40%，远低于开工率。三部委要求各地报送2011 年城镇保障性安居工程投