金融投资行业分析-高送转专题研究(一)除权后超额收益明显,动量市值选股表现优异.pdfVIP

金融工程研究—量化选股研究报告 金融工程研究 高送转专题研究(一)：除权后超额收益 报告日期：2016-12-28 明显，动量市值选股表现优异 主要观点：  高送转炒作现象持续高涨 高送转特指报告期每 10 股送 5 股或转增 5 股以上的个股，2009 年到 2015 年，高送转个股增长幅度分别为565%和350% ，高送转通过股本 的扩张传递潜在的高成长信号。  中小创为主，新兴技术行业领先，送转后业绩表现亮眼 2009 年实施高送转个股主板比例48% ，2015 年中小创比例高达76% ， 整体仍然以小市值股票为主；新兴行业更加青睐于高送转；实施高送转 之后，个股第二年年报ROE 表现仍然优异。  指数超额收益显著，高送转持续吸引投资者热情 等权高送转指数累计收益 142%，轻松跑赢市场指数。分红送转后，市 场对于该类股票保持持续关注，高送转表明了公司的成长性，流通盘相 对较小，资本扩张潜力大，资金流动较大，高波动吸引投资者，且高送 转炒作每年都会出现。  流通市值因子和动量因子表现优异，其他因子表现一般 流通市值因子和20 日涨跌幅因子表现较好，因子具有较为明显的单调性， 因子数值越小，组合表现越优异；其他因子无明显单调性或单调性不明 显。  市值动量因子结合构建组合，超额收益平稳 高送转组合构建方法为：周度调仓，通过对流通市值和动量进行排序， 选取前10 只符合条件的股票纳入组合。组合累计收益达到了451% ，收 益回撤19%，超额收益最大回撤仅为12%，夏普比率达到3.42。 年度 收益 超额收益 最大回撤 超额收益回撤 超额收益夏普 2010 53% 43% 19% 12% 2.55 研究员：宫模恒 2011 2% 41% 14% 4% 2.61 0551 2012 47% 45% 14% 6% 3.27 gongmoheng@163.com 2013 64% 52% 12% 3% 3.48 S0010512060001 2014 57% 24% 5% 6% 1.49 2015 195% 146% 12% 6% 2.77 联系人：刘伟峰 2016 40% 55% 5% 6% 3.94 0551 全部