金融投资行业分析-拐点预测之级别错位研究.pdfVIP

2016年中期投资策略研讨会 证券研究报告2016年07月30 日 拐点预测之级别错位研究 国泰君安金融工程投资策略 姓名 ：刘富兵（分析师） 姓名 ：刘正捷（分析师） 邮箱：liufubing008481@邮箱：liuzhengjie012509@ 电话：021 电话：0755 证书编号：S0880511010017 证书编号：S0880514070010 0 投资要点 行业评级: 1、首次定义级别错位  级别错位现象是指日线级别趋势 “终点”对应的时间点与30分钟级别局部极值点对应的时间点分别位于不同 的30分钟级别段上。 2、级别错位现象拐点预测成功率观察  过去10年上证综指共发生16次级别错位，其中11次成功预测日线级别底部(顶部) ，预测成功率为67% ；中证 500指数共发生4次级别错位，其中3次成功预测，预测成功率为75%。  相较于顶部拐点，级别错位对底部拐点的预测效果明显更好。 3、拐点预测上，级别错位对原有价格分段体系进行了补充  规律发现：发生级别错位时日线与30分钟对应关系是3或5的样本共有10个，其中有8次都成功预测到价格拐 点。 4、基于级别错位的交易策略收益观察  上证综指反转策略平均单次收益1.27% ，动量策略平均单次收益11.83% ；中证500指数反转策略平均单次收益 2.96% ，动量策略平均单次收益-2.08%。  相较于后错位，前错位下的交易策略能获取更大的收益。 5、利用基于级别错位的交易策略增强基于日线级别的动量策略年化收益15.3%  在上证综指上运用简单的日线级别动量策略，过去10年可获得约13%的年化收益，最大回撤约55%。  加入基于级别错位的交易策略后，年化收益上升至15.30% ，最大回撤降低至50%以下。 国泰君安证券2016年中期投资策略研讨会 请参阅附注风险提示 1 目录 01 从上证综指2016年5月19日日线级别底部说起 02 级别错位拐点预测成功率观察 03 基于级别错位的交易策略 04 上证综指增强型日线级别策略年化收益率15.30% 国泰君安证券2016年中期投资策略研讨会 请参阅附注风险提示 2 从上证综指2016年5月19日日线级别底部说起 上证综指——日线与30分钟级别最低点在段数上出现了错位 国泰君安证券2016年中期投资策略研讨会 请参阅附注风险提示 3 从上证综指2016年5月19日日线级别底部说起 中证500指数——日线与30分钟级别最低点在段数上出现了错位 国泰君安证券2016年中期投资策略研讨会 请参阅附注风险提示 4 从上证综指2016年5月19日日线级别底部说起 两种不同种类的错位均形成了日线级别上涨 错位种类不同：  当上证综指的日收盘价已经止跌时，30分钟级别收盘价还在不断创新低  当中证500指数的30分钟级别收盘价不再创新低时，日收盘价还在向下 结果相同：  两个指数在错位现象出现后，均形成日线级别上涨  两个指数从错位发生到日线级别上涨确认，均间隔一个月以上 国泰君安证券2016年中期投资策略研讨会 请参阅附