金融投资行业分析-基于盈利预测的选股及增强.pdfVIP

基于盈利预测的选股及增强 长江证券金融工程团队 分析师 覃川桃 SAC执业证书编号：S0490513030001 2016年8月23 日 目 录 一、盈利预测概述 二、盈利预测逻辑 三、选股收益表现 四、增强策略表现 2 Part One 盈利预测概述 • 盈利预测形式 • 公司覆盖统计 3 盈利预测概述 盈利预测的形式  出现在个股研究报告中  对往后三个年报业绩进行预测  不同时点的报告盈利预测可能调整 4 盈利预测概述 公司覆盖统计  沪深300平均每月69%成分股被覆盖  中证500平均每月40%成分股被覆盖  全A股平均每月40%成分股被覆盖 5 Part Two 盈利预测逻辑 • 盈利预测变化个例 • 预测变化与股价相关性 6 盈利预测逻辑 盈利预测上调  公司经营状况改善  行业环境利好公司  分析师更看好公司 盈利预测下调  公司经营状况低于预期  分析对公司评价更谨慎 盈利预测能够反映分析师对上市公司更加谨慎的态度 7 盈利预测逻辑 盈利预测上调个例 8 Part Three 盈利预测选股收益 • 选股规则 • 沪深300 内选股 • 全A股选股 9 选股规则  以个股最近四个月内的所有卖方盈利预测为根据  以前两个月平均盈利预测作为分母  以后两个月平均盈利预测作为分子  以分子除以分母作为盈利预测变化  根据盈利预测变化将相应股票进行分组  在前两个月或后两个月中没有预测的则不纳入分组 10 沪深300  采用2006年至2016年7月数据  根据盈利预测变化由大到小分为5组  变化最高组年化收益20% ，最大回撤65%  多空组合年化收益8.5% ，最大回撤22% 11 全A股  采用2006年至2016年7月数据  根据盈利预测变化由大到小分为5组  变化最高组年化收益33% ，最大回撤65%  多空组合年化收益14.8%，最大回撤10.4% 12 Part Four增强策略表现 • 增强逻辑 • 增强