金融投资行业分析-金融工程之择时：期现回复S型动量指标.pdfVIP

[Table_MainInfo] [Table_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 发布时间：2016-06-23 证券研究报告 / 投资策略报告 金融工程之择时：期现回复S 型动量指标 结果报告 报告摘要： [Table_Summary] 本文基于股指期货和现货构造动量差异构造反转模型，其核心思想仍 然是围绕期现一致趋势，然而与单纯通过价差判别市场不同，我们更 多的希望通过期现货市场动量差异寻求择时信号。我们认为，当期货 和现货的动量无法继续保持一致走势，在幅度和速度上领先/ 落后于另 一方，即出现了追涨或者反转的可能，具体的方向取决于期现长短周 期动量的差值和符号。同时，本文经过回复S （Reverting Sigmoid ） 型函数对简单动量信号进行变换表现收益率分布尖峰肥尾有偏特性， 进而构造出适用于市场择时的指标—期现回复 S 型动量指标(RSM: Reverting Sigmoid Momentum) 。最后，本文还对模型中的参数进行 了敏感性测试，同时配合胜率、交易频率和不同市场行情下的结果进 行分析，以避免落入过度拟合的陷阱。  文中模型考虑了短期期货交叉长期现货动量和短期现货交叉长期 [Table_Report] 现货动量两种情况，共进行了 1240 组测试，选择两种情况下的平 相关报告 《金融工程：基金仓位估测模型之一》 稳参数系。 2016-06- 17  样本区间为2013 年2 月至2016 年6 月，简单的信号次日开盘价 进场，5 个交易日后的收盘价平仓的交易策略，结果如下： 两组做多信号单边累计收益率为163.08%，胜率75.00% ，年平均 年交易次数 19 次，最大回撤37.30%； 两组做空信号累计收益率为171.21%，胜率63.64% ，平均年交易 [Table_Author] 次数 26 次，最大回撤31.11%； 证券分析师：陈亚龙 多空合计累计收益率334.30% ，胜率68.4% ，最大回撤17.23%； 执业证书编号：S0550516050001 (021chenyl@ 多空信号共出现463 次，实际操作 153 次 （因存在连续出现信号 研究助理：王琦 反复确认的情况）。 wang_qi@ 请务必阅读正文后的声明及说明 投资策略报告 目录 1. 趋势还是反转 3 2. 模型介绍 3 2.1. 模型构造3 2.2 基于期现动量差异的Reverting Sigmoid 动量指标5 3. 结果展示与敏感性测试 5 4. 总结 8 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 9 投资策略报告 1. 趋势还是反转 Potters Bounchaud (200