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猴王案例分析 猴王股份公司基本情况 猴王股份有限公司的前身是猴王焊接公司，成立于1990年2月。1992年8月，以猴王焊接公司为主体发起人，通过改组，成立了猴王股份有限公司，公司包括17家总部设在湖北省宜昌市的全资子公司和一家控股50%的联营公司，总资产为4.59亿，主营业务为焊接材料、焊接设备、机械、电器设备的生产与销售。猴王公司是该行业的优秀企业，占有15％的市场份额，年增长率约200％。猴王公司还是其母公司猴王集团的主要成员之一，当时，猴王集团共拥有52家工贸企业。1993年11月，猴王股份在深圳交易所上市，是全国最早上市的一批企业之一，也是迄今为止焊材行业仅有的一家上市公司。猴王股份当年的年报显示，1993年税后利润为4,892万，比上年增长482.88%，总资产也增加到5.75亿之多。猴王显示了良好的增长性和稳定的发展前景。 猴王集团是猴王集团是湖北省特大型国有企业，也是一度持有上市公司猴王A 33.42%的国有股第一大股东。曾在全国焊条、焊丝行业具有重要的影响。2000年12月31日，集团公司资产总额为3.71亿，负债23.96亿，资产负债率高达645083%，已严重资不抵债。2001年1月18日，猴王集团正式向宜昌市中级人民法院提出破产申请，2月16日，宜昌市中级人民法院审判委员会正式受理了猴王集团的破产申请，2月27日，宜昌市中级人民法院作出裁定，宣布猴王集团正式进入破产程序。随着猴王集团的破产，被其占用巨额资金的猴王股份的经营也到了举步维艰的地步了。 在该案例中，猴王集团于猴王股份长期以来在人员、资产、财务上没有真正实现“三分开”，高层管理人员互相兼职的现象较为普遍，难以形成规范的公司治理结构，式的大股东在利益的争夺中处于优势地位，直接的结果就是猴王股份公司不能以全体股东利益最大化为目标来经营公司，而成为猴王集团为自己谋取利益的工具。另一方面，国有企业在专制的过程中，对上市公司股份没有正确的认识。猴王股份被迫承担起帮助国有企业摆脱困境的任务，猴王集团千方百计地通过它筹集资金来救济、发展其所有的其他子公司，帮助旗下的国有企业。上市公司成了帮助国有企业摆脱困境的一个出口，猴王股份也就成了猴王集团为自己圈钱的工具。 二、猴王集团占用猴王股份大额资金及其危害 猴王集团对其子公司猴王股份的资金占用的渠道主要有三条：一是从上市公司圈钱；二是以猴王股份的名义向银行贷款；三是通过券商融资。实际操作中三种方式都直接或间接与猴王股份相关联。　　 大股东提出极其慷慨的分红、派息方案，从上市公司获取既得利益。1993年猴王股份的分红方案是每10股送7股红股并派1元现金，大股东持有的股份从4256万股增加到7235万股，并获得了425.6万元的现金；1994年的分红方案为国家股每10股送2股，大股东持有的股份从7235万股增加到8682万股；1995年的分红方案为每10股派1.5元，大股东获得分红现金1302.3万元；1996年的中期实施了每10股转增2股的分配方案，大股东持有的股份从8682万股增加到10418万股；1997年的分红方案为每10股派1.6元，大股东获得分红现金1666.88万元；1998年后猴王股份由于经济效益的严重滑坡，未再实施分红派息和转增股本的分配方案。1993~1997年期间，猴王股份向大股东送出和转增的股份达到6162万股，使大股东的股份增长了144.78%，送出的现金3393万元。　　 大量直接占有股份公司资金。猴王股份2000年中报披露，截至2000年6月30日集团占有猴王股份的资金达5.90亿元，其中应收账款4029万元，其他应收款505亿元，占猴王集团总资产的68.12%。此外，猴王集团为了在股市获利从猴王股份支取保证金9556.56元，造成直接亏损2.896亿元，加上从证券公司透支2.4亿元，累计亏损5亿元。　　 猴王股份为集团提供银行贷款及巨额担保。2000年中报资料，截至2000年6月30日猴王股份短期借款1086亿元，长期借款5065万元，而中报显示银行存款只有176.4万元，即猴王股份的银行贷款实际上大多被集团挪用。　　 集团通过虚估“垃圾”资产并利用关联交易从上市公司套现。1997年6月猴王集团公司将下属11家子公司，除猴王哈尔滨电焊条厂收购价以双方协议作价3000万元外，其他10家焊条厂收购价以湖北会计师事务所(96)鄂会内评资字第297号评估报告书的评估结果为准，合计收购价2.2亿元。　　 从股份公司收取高额管理费用。尽管猴王股份的董事和高管人员绝大部分不在猴王股份领取薪酬，但猴王股份的管理费用不断增加。1998年的管理费用为3279.5万元，1999年的管理费用为8401.7万元。　　 为取得资金而不断玩弄数字游戏。猴王集团在猴王股份上市初期就开始了弄虚作假的数字游戏。将定向募集