从年报看华联超市与沃尔玛的距离.docVIP

从年报看华联超市与沃尔玛的距离　　按照我国加入世贸组织的承诺，2004年12月11日前将取消对外商投资商业企业的限制。作为我国零售连锁业上市公司，与世界零售连锁业霸主沃尔玛相比，华联超市的竞争实力如何？如何缩小与国际同行霸主的差距？这个问题对于分析我国零售连锁业的发展方向和道路具有启示作用。 　　一、华联超市财务分析 　　根据零售业上市公司2003年年报分析，我们发现，大部分零售业上市公司纷纷从单体经营转向连锁化经营。2003年华联超市净增加盟店322家，国内加盟店总数达到1100家。 　　2003年华联超市的主营业务收入达到40亿元，同比增长10%；利润总额达到6198万元，同比略有下降；利润率为1.54%，比2002年的1.6%略有下降。在加盟店增加近四分之一的条件下，华联超市10%的主营业务收入增长速度相对来说并不高。作为零售连锁业上市公司，华联超市的经营活动产生的现金流量净额由2002年的2.49亿元下降到2003年的-1.38亿元。华联超市2003年年报解释：经营活动产生的现金流量减少是由于公司增加了一次性买断的商品采购数量。2003年华联超市存货达到3.85亿元，比2002年增加1.08亿元，其中，库存商品存货同比增加1.06亿元。 　　2003年华联超市董事会提出“比竞争对手成本更低”的竞争策略，加强物流系统、财务系统和信息化系统的建设；实行统一采购，降低水平采购价格，扩大产地采购量和买断商品采购量。2003年华联超市的商业收入毛利率为14.67%，略低于2002年的14.85%。 　　二、华联超市与沃尔玛的竞争实力比较 　　沃尔玛是美国投资回报率最高的企业之一，其投资回报率曾高达46%。1991年，沃尔玛年销售额突破400亿美元，成为全球大型零售企业之一。2001年，沃尔玛一跃而成为《财富》500强排名的第一名，而在2000年以前的15年里，通用汽车公司曾连续位居榜首。 　　1、经营规模比较 　　截至2003年底，沃尔玛遍布世界各地的加盟店总数达到4688家；其中，美国本土加盟店达到3400家，占加盟店总数的72.53%；海外有1288家，其中，中国地区有26家。2003年沃尔玛的海外销售收入将近410亿美元，营业利润超过20亿美元。 　　2003年华联超市的加盟店总数达到1100家，仅为沃尔玛加盟店总数的23.5%。 　　2003年沃尔玛的净资产达到393亿美元(约合3255亿元人民币)，是华联超市3.7亿元人民币净资产的881倍。2003年沃尔玛的总资产达到947亿美元(约合7837亿元人民币)，是华联超市13.7亿元人民币总资产的572倍。 　　2003年华联超市的加盟店总数是沃尔玛的24%左右，但是，华联超市的净资产和总资产分别只是沃尔玛的0.1%和0.17%。可见，华联超市的加盟店规模远远小于沃尔玛。 　　2、盈利能力比较 　　2003年沃尔玛的销售收入达到2445亿美元(约合20239亿元人民币)，是华联超市40亿元人民币销售收入的504倍。2003年沃尔玛的净利润达到80亿美元(约合665亿元人民币)，是华联超市6198万元人民币净利润的1073倍。2003年沃尔玛的每股收益达到1.81美元(约合14.98元人民币)，是华联超市0.40元人民币的37倍。 　　2003年华联超市的加盟店总数是沃尔玛的24%左右，但是，华联超市的销售收入、净利润和每股收益分别仅为沃尔玛的0.2%、0.09%和2.67%。可见，不论是集团公司整体盈利能力还是加盟店的盈利能力，华联超市远远不如沃尔玛。 　　3、增长速度比较 　　2003年沃尔玛的销售收入同比增长率达到12.27%，高于华联超市9.58%的增长率2.69个百分点。2003年沃尔玛净资产增长率达到12.06%，低于华联超市20.16%增长率8个百分点。2003年沃尔玛的资产增长率达到13.36%，比华联超市10.55%的增长率高出近3个百分点(见表5)。 　　2003年沃尔玛的销售收入是华联超市的504倍，但是，其销售收入增长速度仍然高于华联超市。2003年沃尔玛的净资产是华联超市的881倍，但是，其净资产增长速度仍然超过12%。 　　4、成本费用控制比较 　　零售连锁业的优势在于可以降低成本和费用。2003年沃尔玛的销售成本率为78.45%，比华联超市84.47%的销售成本率低6个百分点。2003年沃尔玛的毛利率为21.55%，比华联超市15.53%的毛利率高出8个百分点。2003年沃尔玛的期间费用率为16.78%，比华联超市13.29%的期间费用率高出3.49个百分点。 　　1986年沃尔玛委托美国休斯公司发射一颗价值4亿美元的通讯卫星，该通讯卫星是沃尔玛数据交换系统(EDI)的枢纽和物流管理系统的主要核心资产。沃尔玛的期间费用高于华联超市，主要由于